投资银行业与经纪业:每周一话:券商高景气度延续 积极参与中报行情

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:周晶晶/吴一凡/谢宇尘 日期:2021-07-26

  券商业绩和政策景气度持续向上,保险估值与持仓新低券商高景气度延续,积极增配优质个股。1)券商中报净利润增长-1.1%~+106.1%,连续3 年利润正增长,行业景气度持续向上;2)基金投顾牌照批复加速,基金销售市场持续回暖推动财富管理业务收入占比上行,有望成为估值上行催化剂;3)当前板块PB处于0.9-4.7 倍,流动性好于预期背景下,板块性价比极高,持续推荐东方财富、中金公司和兴业证券。

      保险估值和持仓探底,绝对收益视角增配。1)保险持仓探底,二季度公募持仓仅0.2%,降至历史新低;2)保险需求:可选消费恢复预期+保障覆盖依然缺口较大背景下长期不需过渡悲观,中短期重视保险产品创新+服务创新;3)产品供给:代理人+银保+互联网新环境下结构重置有必然性,银保和互联网成长性良好,代理人渠道预期规模调整已至半程;4)渠道、客户和险企正在寻找新平衡,重视行业产品创新契机;5)当前板块PEV估值0.50-0.99 倍,处于历史底部区间,下半年低基数效应下,看好板块绝对收益空间,持续推荐中国太保、中国平安。

      全面降准下看好头部租赁企业扩张周期。1)全面降准利好租赁企业规模扩张,关注行业向上周期中头部租赁企业的盈利成长性;2)信托行业仍处于压降周期,预计到期信托规模绝对值处于高位,但整体进入下行趋势,后续关注新业务转型进展。

      核心数据跟踪

      券商:本周权益市场,沪深300 环比-0.11%,日均成交金额环比-2.1%,两融余额环比+0.99%,沪港通净流入54.68 亿、深港通净流入63.54 亿。

      保险:上市险企6 月单月保费增速整体承压;5 年期国债到期收益率环比上周下降4.53BP 至2.74%。

      行业新闻&重点公司公告

      新闻: 7 月22 日,中国银保监会办公厅发布《关于支持防汛救灾加强金融服务工作的通知》,从网点风险排查、金融基础服务、保险理赔服务等多个方面提出要求。

      公告:东方财富上半年营业总收入57.8 亿元,同比增长73.2%,归属净利润37.3 亿元,同比增长106.1%。

      风险提示

      1. 融资政策进一步收紧;

      2. 利率大幅下行。