艾德生物(300685)：半年业绩符合预期 新品日本获批增添新动力

　　事件

    　　7 月25 日，艾德生物公布2021 年上半年业绩，上半年实现营业收入3.99亿元（+41%）；归母净利润1.11 亿元（+38%）；扣非归母净利润1.01 亿元（+56%）；对比2019H1，营业收入+50%，归母净利润+42%，扣非归母净利润+56%。分季度看，公司2021Q2 实现营业收入2.25 亿元（+17%）；归母净利润0.68 亿元（+24%）；扣非归母净利润0.62 亿元（+22%）；对比2019Q2，营业收入+54%，归母净利润+49%，扣非归母净利润+61%。

    　　点评

    　　检测试剂持续稳健增长，日本获批新品打开长期成长空间。公司检测试剂业务实现营业收入3.05 亿元（+35.08%），产品销售拓展有力。6 月29 日，公司“AmoyDx Pan lung cancer PCR panel”（即 PCR-11 基因）产品日本获批，是继2017 年肺癌ROS1 获批后的又一重要产品，海外竞争力不断增强，未来检测试剂有望持续稳健增长。

    　　检测服务实现高增长，技术服务合作范围逐步拓宽。检测服务业务实现营业收入0.71 亿元（+87.02%），检测服务高增长彰显公司疫情后的经营恢复弹性。技术服务方面，实现营收0.19 亿元（+6%），公司上半年与阿斯利康在HRD 伴随诊断签署合作协议，亦与海河药物达成合作进军美国市场，合作范围逐步拓宽，强强联合保障业绩未来增长可持续。

    　　经营指标健康，研发不断加码。公司销售费用占营收28.5%（+59%），产品市场推广导致费用提高；管理费用占营收8.3%（-35%），同比下降系股份支付费用减少所致；研发费用占营收17%（+29%），公司研发投入占营收比例高于行业平均水平，已成功研发获批23 种单/多基因分子诊断产品，投入产出效率高，有望持续驱动公司创新成长。

    　　盈利调整与投资建议

    　　艾德生物是肿瘤分子诊断细分领域的龙头企业，我们看好公司未来检测试剂及服务的海内外放量；预计公司21-23 年实现归母净利润2.52 亿元、3.32亿元、4.34 亿元，同比增长40%、32%、31%。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业政策变动风险；新品研发及注册风险；海外拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率风险等。