大众汽车2030年战略点评:大众集团发布2030年战略规划:聚焦纯电动和软件服务

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:宋亭亭 日期:2021-07-19

  核心解读:

      大众2030 年战略规划提出“加速转型成为软件驱动型移动出行服务提供者”。总结要点,大众选择电动化与智能化两路共进,依据4 个核心技术平台:可扩展系统平台SSP,CARIAD开发的软件平台,电池与能源管理平台,自动驾驶出行服务平台,共同发力实现目标。

      硬件上,通过打造全新下一代可扩展系统平台SSP 来实现更高效的全面电动化。这一超级平台将3 个燃油车平台和2 个纯电动汽车平台整合为1 个机电一体化平台架构,其最重要的意义是适用于集团旗下所有品牌和所有级别车型。通过产品预设来保持差异化和减少部件复杂性,把车型型号降低60%以上,将电池系统从最多的22 个降到最后的8 个。在其生命周期,预计将有4000 多万辆汽车下线,将加强大众汽车的规模经济,降低开发成本与开发的复杂度。集团计划从2026 年开始在SSP 平台上生产纯电动汽车,预计到2025年电动车销量占比 20%左右;2030 年份额预计到50%;到2040 年,集团在全球主要市场的所有新售车辆将接近零排。

      各品牌在电动化与智能化规划上协同并进。奥迪品牌走在集团电动化与智能化前列,并为集团研发先进的技术;大众品牌在2025 年之前,通过MEB 平台推出ID.系列力争成为全球电动汽车市场的领导者,并跟随奥迪在2026 年推出L4 级别自动驾驶车型;斯柯达及CUPRA 等量产车品牌的利润率将持续提高;保时捷保持独立性同时助力集团协同效应。

      大众汽车软件子公司CARIAD 负责软件平台业务,将经历3 个阶段在2025 年开发出业界领先的软件平台,作为集团所有车型产品的主架构。到2025 年,软件自主研发比达到60%,该标准软件堆栈将为大众集团及其旗下品牌推行全新的基于数据的商业模式、新型移动出行服务以及实现第3/4 级自动驾驶技术的基础。到2030 年,60%的大众汽车销售额和3700 万辆汽车将搭载大众自己的软件堆栈,同时软件相关的销售额预计将达到1.2万亿欧元。

      到2030 年,大众汽车集团将拥有运营自动驾驶车队的系统能力,集团将建立车队并拓展相关的移动出行服务和融资业务提高营收。业务的核心是自动驾驶车队的系统能力,大众已经与ARGO AI 推进其无人驾驶共享运载车系统的开发。基于自动驾驶的移动出行业务被大众汽车集团首次旗帜鲜明地纳入到公司核心业务范畴,将 协同各方资源与成果持续推进,创造集团新的营收与利润。

      电池电芯与系统”和“充电与能源”将成为大众汽车集团新技术部门下的两大支柱。大众联手国轩高科,研发标准电芯;在中美布局充电网络;布局电池回收业务,实现能源服务的一站式解决方案。

      大众从现在到2030 年,收入和利润将逐步转移,先从燃油车转向电动车,然后再转向软件和服务,大众集团通过多项举措将2025 年运营销售收益率期望值从7-8%提高到8-9%。

      投资建议:看好供给侧驱动的新能源市场飞速增长的趋势不变,预计今年行业销量有望达到280 万台,明年销量将冲击400 万台(YoY +43%)。推荐:①OEM 上汽集团,关注江淮汽车;②电池供应商宁德时代(电新覆盖),关注国轩高科;③MEB 热管理公司三花智控、克来机电(机械覆盖);④其他核心零部件供应商华域汽车、新泉股份、科博达、星宇股份,关注精锻科技。

      风险提示:宏观政策变化波动,技术进步不及预期,电动车销量不及预期。