有“锂”有据：新周期Α在哪里：中国锂资源大开发

　　锂业新周期α在哪里：中国锂资源大开发。受益于全球动力电池与储能需求拉动，我们在2020 年11 月发布了《锂行业新周期已来》的报告；2021 年1 月发布深度《新周期，锂矿稀缺，把握资源》，在锂价不断上涨利润向好，叠加提高锂资源自给率的战略下，中国锂资源大开发已经逐步成共识。但目前市场对“为什么能大开发”这个问题，仍认识不充分，我们认为时机已到：盐湖提锂技术取得新突破、以宝武集团为代表的央企入局西藏矿业带来了资金、管理能力和组织变革；各方面关系更加融洽，融捷股份、盛新锂能等川矿已在生产；永兴材料、江特电机已突破云母提锂技术。新周期α在哪里，把握中国锂资源大开发所带来的公司量价齐升的戴维斯双击。

    　　盐湖提锂：西藏有望从0 到1，青海稳步推进。盐湖提锂技术历经数十年发展，不断成熟；加之建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案形成的强大政策推力和新的玩家入场，盐湖开发将迎高光时刻。西藏矿业2020 年产4,747 吨锂盐，依托宝武集团的强大资金、人才、组织实力，有望迎来大发展；西藏城投规划共10 万吨碳酸锂产能的开发利用方案及可行性研究。青海的赣锋锂业、ST 盐湖、藏格控股、科达制造、亿纬锂能、贤丰控股、ST 兆新等正在稳步发展。盐湖提锂发展为蓝晓科技、久吾高科等技术供应商提供了机会。

    　　四川锂辉石：融捷盛新在产，有望次第花开。四川锂矿资源潜力大，约占全国硬岩型锂矿的79.37%。此前政策、各方面关系、环保等制约四川锂矿开发的主要因素正逐步得到解决。融捷股份所属甲基卡134 号矿，选矿目前接近满产（锂精矿产量可达到7-8 万吨/年），正在积极扩产至250 万吨选矿（可年产锂精矿约47 万吨，折合碳酸锂当量6 万吨）。盛新锂能业隆沟锂辉石矿已投产。雅化集团、川能动力所属李家沟正在建设。天齐锂业措拉锂矿正优化设计。

    　　锂云母：永兴材料积极扩产，江特电机浴火重生。据江西省科学院应用化学研究所统计，宜春已探明可利用氧化锂储250 万吨。云母提锂技术已取得突破，目前成本平均约为4 万元/吨。永兴材料一体化1 万吨碳酸锂产能满产，预计22 年扩产至3 万吨。江特电机拥有锂瓷石矿资源储量1 亿吨以上，分别拥有1.5 万吨云母提锂、锂辉石提锂生产线。

    　　投资建议。中国锂资源大开发，行业公司有望量价齐升的戴维斯双击。

    　　建议关注：融捷股份、盛新锂能、西藏矿业、西藏城投、永兴材料、江特电机；赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、藏格控股、川能动力等。

    　　风险提示。新建项目低于预期、产业政策调整、需求波动、价格波动、技术变更风险。