星期六(002291):业绩持续改善 看好下半年直播电商发力

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:宋雨翔/钱熠然 日期:2021-07-15

  事件:星期六发布2021H1业绩预告,预计2021H1归母净利润区间为亏损0.4-0.6 亿元,去年同期为亏损1.04 亿元,亏损缩窄显著。如果剔除上半年3640 万元股权激励摊销费用影响,则实际归母净利润区间为亏损360-2360 万元,亏损程度大幅改善。

      点评:遥望直播电商业务跨越式发展,GMV 保持高增长。公司2021 年直播电商业务持续发力,2021H1 带货数据亮眼。根据第三方监测及公司披露,我们预估公司上半年累计有效GMV 在30 亿+(刨除部分如黄金/手机等引流GMV),较2020H1 同比增长超220%。

      主播运营和供应链能力突出,构建直播电商长期竞争力。主播运营方面已形成多层次主播矩阵,瑜大公子、李宣卓、王耀庆等头部主播地位持续巩固,橙子大大呀、大利等新晋主播层出不穷,尤其上半年新签约娄艺潇等艺人主播进一步夯实公司主播运营能力;供应链方面,2021 年公司重点发力珠宝、服装、酒水品类,目前也已陆续获得众多知名国货品牌在快手、抖音等平台的深度合作,助力公司供应链能力不断纵深。

      女鞋逐步摆脱疫情影响,大力开拓线上渠道积极优化。公司积极推动女鞋业务经营模式优化,轻自营重加盟,同时积极开拓直播带货业务,经营情况同比有所改善;但由于消费需求疲软,同时部分地区仍受疫情影响,且因业务转型带来额外费用,因此女鞋业务对公司上半年整体经营情况仍有一定影响。

      30 亿定增方案进行中,夯实公司持久竞争力。公司定增方案已获证监会核准,发行定增用于建设YOWANT 数字营销云平台(9.1 亿元)、打造社交电商生态圈(7.9 亿元)以及补充流动资金(8.9 亿元),有助于优化公司资产负债水平,巩固现有市场地位,维持公司快速发展良好态势。

      投资建议:公司直播电商业务已步入快车道,随着后续定增发行,将进一步巩固公司核心竞争力,有利公司长远发展。我们预计公司2021-2023年归母净利润6.01/9.39/12.92 亿元,对应EPS 分别为0.81/1.26/1.74 元,对应PE 为26.72x/17.10x/12.42x,维持“买入”评级。

      风险提示:竞争加剧风险,政策监管风险,KOL 风险,商誉减值风险