永兴材料(002756)：主业稳健 碳酸锂逐步兑现业绩

　　事件：公司发布2021年上半年业绩预告，预计实现归属于上市公司股东净利润29,407.00 万元-31,040.72 万元，同比增加80.00%-90.00%，基本每股收益为0.74 元/股-0.78 元/股。

    　　点评：

    　　预计2021 上半年业绩高增长。公司预告2021 年上半年实现归母净利润约2.9-3.1 亿元，同比增速约80%-90%，其中Q2 实现归母净利润约1.7-1.9 亿元，同比增速约91%-109%，环比一季度增速约为37%-50%。盈利能力提升得益于公司锂电新能源业务产销情况良好，锂盐材料价格持续上升并逐步稳定在合理区间；公司特钢新材料业务稳定向好，产销量同比增长明显，带动公司业绩增长。

    　　成本优势叠加碳酸锂扩张顺利，业绩有望进一步增厚。公司自有矿山，生产电池级碳酸锂具有成本优势，我们认为云母提锂综合利用是云母提锂的终极归宿，未来成本仍有降低空间。随着2 万吨碳酸锂逐步建成，公司将具有3 万吨碳酸锂生产能力，进一步增厚业绩。3 月25 日以来公司累计收到湖州市财政局财政补助（再生资源回收财政补助）34,808,892.00 元。

    　　锂需求有望长期高景气，“碳中和”大背景下，新能源产业链增长确定，碳酸锂需求有望维持高景气，尤其在磷酸铁锂快速发展的情况下，2025 年锂盐需求有望超过100 万吨。云母锂作为国内资源，相对于锂辉石供应安全稳定，在品质合格的情况下有望获得下游客户的长期战略配置。

    　　投资建议：预计2020-2022 年EPS 分别为1.88/3.01/5.18 元，对应PE 分别为46.66、29.21、16.96 倍。

    　　风险提示：锂行业供需恶化