美亚光电(002690)：2Q21业绩预告符合预期 CBCT需求持续景气

　　公司业绩预告2021盈利同比增长0.2%-59.8%，业绩中枢符合我们预期美亚光电发布发布2021年中报业绩预告，预计1H21归母净利润为2.17-2.81亿元，同比增长46.9%6~90.996，其中2021归母净利润为1.09-1.74亿元，同比增长0.296-59.8%6，业绩预告中枢符合我们预期。

    　　关注要点

    　　受益于口腔CT高景气，2Q21收入有望实现高增长。公司未披露收入预告，我们估计公司2021收入有望实现较快增长，主要基于：1）考虑到疫青影响逐渐消除，口腔诊所投资信心恢复，自年初以来口腔CT需求持续旺盛，公司上半年华南展和北京展订单分别为543台和913台，较2019年两次展会增长了50%和51%，上半年我们估计累计订单超过1，900台，接近去年全年销量水平。2）料色选机二季度收入增速维持稳健。我们估计色选机国内市场保持稳健增长，出口可能仍受海外疫情、集运紧张等因素抑制，我们估计整体色选机上半年收入增速在10%左右的水平。

    　　料净利率保持稳定。综合考虑原材料成本压力，运费上升，但规模效应也相应增长，我们估计公司盈利能力可保持稳定。未来随着公司规模效应继续向上，高毛利率的CBCT和海外色选机收入占比提升，综合毛利率仍有提升潜力。

    　　Cr份额有望持续提升，口腔数字化、移动Cr等新品有待放量。考虑到终端需求景气，我们预计公司全年CBCT出货量有望超过我们年初2，600台的预测，公司兼具强大的品牌力、优秀的软硬件开发能力、完善的服务体系，龙头地位稳固，我们看好公司份额的持续提升。长期看，公司储备产品丰富，形成丰富的产品梯队，未来有望开启新的成长曲线，其中口内扫描仪、耳鼻喉CT已处于市场推广阶段，应用灵活、辐射量小的移动CT也处于研发过程中，未来有望在口腔数字化领域纵向深耕，同时在其他科室影像设备领域横向拓展。

    　　估值与建议

    　　维持2021/2022e盈利预测不变，为6.03/7.07亿元，当前股价对应2021/2022e P/E为57.8x/49.3x，维持目标价57.51元不变，对应2022e目标P/F.为55x，潜在涨幅11.6%，维持“跑赢行业”评级。

    　　风险

    　　海外疫情持续，CT竞争格局恶化，新品推出不及预期。