稀有金属行业:碳酸锂提单买卖协议推出 关注锂价上涨第三阶段

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨诚笑/孙亮/田源/王小芃/田庆争 日期:2021-07-12

事件:

    7 月5 日无锡电子盘推出提单买卖协议,截至7 月9 日收盘碳酸锂2110 收录98.5元/千克,高于目前主流报价网站的碳酸锂现货报价。

    我们正处于锂业长期增长的起点。本轮锂盐上涨可以分成三个阶段:

    阶段一:20Q4-21Q1,铁锂需求爆发,碳酸锂领涨。自去年9 月以来,全球新能源车产销持续高增,而国内细分增长主要源于以五菱MINI 为首的A00 级磷酸铁锂车型与特斯拉+比亚迪汉的磷酸铁锂版B 级车型放量,有效带动碳酸锂需求增长。而供给端受年末青海天气+江西限电影响,碳酸锂实际产量难释放,短期碳酸锂供需出现严重错配,一阶段锂产品价格由碳酸锂领涨。

    阶段二:21Q1-21Q2,精矿紧缺确立,锂精矿领涨。碳酸锂需求自年初逐步传导至上游精矿,20 年Q4 澳矿销售创历史新高,澳矿库存维持低位。全球精矿散单稀少,全球在产7 座主力矿山均与下游签订包销协议,一矿难求背景下,精矿紧缺趋势确立。

    同时,碳酸锂与氢氧化锂价格倒挂导致部分锂企外购氢氧化锂加工碳酸锂进行外售。

    二阶段锂产品价格由锂精矿领涨,氢氧化锂跟涨。

    阶段三:21Q2-,高镍化大时代,氢氧化锂领涨。5 月国内三元材料产量3.07 万吨,环比增长3.1%;其中高镍三元渗透率已升至37.7%。而供给端受精矿紧缺影响,锂盐厂实际产能低于名义产能。随着全球高镍持续渗透,第三阶段将由氢氧化锂领涨,由于碳酸锂可以转化为氢氧化锂,预计碳酸锂价格可能也会随之上涨。

    推荐公司:

    我们推荐关注通过大厂验证的矿石提锂氢氧化锂龙头:赣锋锂业、雅化集团。同时也建议关注盐湖提锂龙头盐湖股份(复牌审核中)、,云母提锂龙头永兴材料、和氢氧化锂产线即将投产的中矿资源。

    风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险,疫情反复的风险,库存大幅增加的风险。