西部超导(688122):布局航空航天高性能金属材料等产业化项目 扩产迎接十四五

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王超/岑晓翔/杨雨南 日期:2021-07-09

  事件:

      公司发布《2021 年度向特定对象发行A 股股票预案》,拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币 201,300.00 万元。

      评论:

      1、 定增布局航空航天高性能金属材料等产业化项目。

      根据公司公告,公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币201,300.00 万,扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于航空航天用高性能金属材料产业化项目、高性能超导线材产业化项目、超导创新研究院项目、超导产业创新中心、补充流动资金。其中产业化项目情况如下:

      一、航空航天用高性能金属材料产业化项目:为满足我国飞机和发动机等装备用特种钛合金快速量产需求,实现“两机”用高性能高温合金材料产业化快速发展,满足“十四五”期间国家重点型号和高端市场对基础原材料提出的安全、自主和可控的需求。公司拟使用募集资金金额97,100.00 万元建设该项目,建设期为36 个月。项目建成后,将形成国际先进、国内一流的高性能钛合金、高温合金材料规模化生产基地,新增钛合金材料 5,050 吨/年、高温合金 1,500 吨/年的生产能力。

      二、高性能超导线材产业化项目:MRI 为国内优先发展的高技术产业化重点领域之一,随着国内医疗基础设施建设及配套服务不断升级。公司拟使用募集资金金额10,082.00 万元投入该项目,项目建设期为24 个月。本项目将增加热处理炉、大型高速拉丝机、扭绞机、镶嵌机、编织绝缘机和密排复绕机等设备。项目建成后,公司将形成 2,000 吨的 MRI 用超导线材产能,将为国内 MRI 产业的持续发展提供材料支撑。

      我们认为, 本次产业化项目建设将有效提升公司产能,满足十四五期间的发展需求。

      2、建设超导创新研究院、超导产业创新中心,提升研发及产业化能力。

      随着我国钛合金、高温合金应用行业的快速发展,新技术和新材料不断涌现,对高性能、低成本的高性能钛合金材料工程化制备技术提出了新的要求。而在超导技术领域,国内外前沿领域发展也对技术创新提出了明确需求。为了满足国内外相关应用需求,公司拟建设超导创新研究院及超导产业创新中心,整合内部资源,提升研发实力,加快推进成果转化。其中建设超导创新研究院项目将建成国家级先进钛合金、高温合金工程化制备技术开发基地和创新平台,用以凝聚和培养各类高水平的工程技术人才,不断提升公司高端金属材料工程技术的自主创新能力。超导产业创新中心项目将在公司现有超导材料制备国家工程实验室基础上,拟建设低温超导线材产业化制备技术实验室和中试基地、高温超导线材产业化制备技术实验室和中试基地、超导磁体和电力应用装备开发实验室和中试基地、超导线材-超导磁体-电力应用装备全链条产业化基地。

      相关项目的建设,有助于公司加强高校院所、研究机构、上下游企业合作,面向市场需求,开发系列化新产品,为公司加快推进成果转化、实现跨越式发展提供有力支撑。

      3、公司是我国航空新材料领域重要供应商,受益于行业需求放量。

      公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一,也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。服务于航空等重点产业。目前我国航空装备正处于加速换装阶段,对航空用高端钛材的需求快速增长。此外,由于目前我国航空发动机国产化率仍有较大缺口,对航空发动机用的高温合金需求十分迫切。公司作为我国高端钛合金供应商之一,受益于行业需求放量。此外,公司在高温合金领域同样具备深厚的技术储备,根据公司公告,公司高温合金领域突破了以GH4169、GH4738、GH907、GH4698、GH4720Li等合金为代表的十余个牌号高温合金的批量生产技术,具备相关牌号高温合金的量产能力。高温合金业务将为公司发展提供庞大的市场增量。

      4、业绩预测

      预测2021-2023 年公司归母净利润分别为5.94 亿、8.16 亿和9.89 亿元,对应估值分别为51、37、31 倍,给与“强烈推荐-A”评级!

      风险提示:公司项目发展不及预期、原创料价格波动等,本次发行还需核准,存在不确定性。