东方通(300379)公司点评:定增中止 与中国移动合作有望进一步深化

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:缪欣君 日期:2021-07-09

  事件:

      公司收到深交所同意公司向特定对象发行 A 股股票中止审核的通知。

      点评:

      定增中止系公司拟与中国移动签署战略合作协议6 月 22 日,公司公告收到深交所关于公司定增问询函,问询函核心关注中国移动未直接认购公司股份,以及中国移动战略投资人身份认定问题,要求以有理有据、可量化、有说服力的方式,详细说明中国移动对公司赋能。

      因此公司拟与中国移动签署相关战略合作协议,协议中关于具体战略合作方式、合作领域、合作目标的具体细节正在进一步讨论沟通中,且该战略合作协议需经中国移动履行其内部审批流程,深交所 15 个工作日(7 月 12日前)回复限期较紧,公司申请中止审核时间不超过 3 个月。

      公司与中国移动战略合作或将进一步深化

      根据证监会要求,上市公司定增引入战略投资者应当满足:能够显著提升上市公司的盈利能力,或能够带动实现上市公司销售业绩大幅提升。1 月27 日,公司与中移资本签订《战略合作协议》,中移资本将助力公司产品拓展中国移动内部、外部市场。目前公司拟与中移资本及其母公司中国移动签订战略合作协议,结合监管要求,我们认为公司与中国移动合作内容将进一步细化、深化、量化,与中国移动合作或将加速。

      中国移动与公司协同效应明显,助力公司产品更广泛应用公司客户集中在政府、电信、能源、金融等行业,中国移动代表的电信运营商是公司重要客户,公司 2020 年来自电信行业收入 2.04 亿元,占比达到 31.88%,公司中间件、行业安全产品均可应用于中国移动内部。面向外部市场,中国移动可为公司提供基础软件产品代销服务,共同拓展相关行业客户和市场,助力公司产品向党政、金融、能源、交通、公共事业等垂直行业信息化集成项目中应用。我们认为,中国移动与公司协同效应明显,将助力公司产品在垂直行业更广泛的应用。

      盈利预测与投资评级:我们认为公司与中国移动合作或将加速,看好公司与中国移动协同效应。我们预计 ,公司 2021-2023 年营收分别为9.74/13.02/17.20 亿元,净利润分别为 4.01/5.67/8.00 亿元,对应当前市值PE 分别为 33.7/23.9/16.9 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:行业竞争加剧;信创进程和国产化替代进度不及预期;定增项目进展尚存在不确定性;与中国移动合作进展不及预期