中远海控(601919):运价高景气 业绩预告盈利创新高

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:郑树明 日期:2021-07-08

  业绩

      7 月 7 日,中远海控发布 2021 年上半年度业绩预增公告。预计 2021 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约为 370.93 亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为 370.21 亿元。

      分析

      运价持续上涨,二季度业绩同比大幅增长。集装箱航运市场持续向好,2021 年上半年中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值为 2066.64 点,与上一年度同期相比增长 133.86%,与上一年度下半年相比增长 92.44%。

      美线长协价 4 月 5 月逐渐落地,2021 年二季度 CCFI均值同比增长 154%,受益高运价,2021 年二季度公司实现归母净利润 216.41 亿元,同比增长2458.04%。

      进入三季度传统旺季,运价仍有望维持较高水平。目前上海出口集装箱运价指数综合指数(SCFI)为 3,905.14,同比增长 270.1%,即期市场运价持续上涨,进入三季度传统旺季,补库存现象仍然持续,疫情扰动下物流供应链受到影响,运价仍有望维持较高水平。

      短期运力释放有限,长协提升运价中枢。新船订单占总运力比例有所增长,考虑造船周期,我们认为在 2023 年之前新增运力仍然比较有限,后疫情时代长协货量比例有望增长,运价中枢有望提升,船公司在加快数字化建设,端到端战略有助于提升定价权。

      投资建议

      受益于运价大幅度上涨,提升公司 2021 年的盈利预测 307%,预测公司2021-2023 年归母净利润分别为 734.81 亿元、239.64 亿元、156.68 亿元,维持“买入”评级。

      风险提示

      航企运力大幅扩张风险;油价大幅上涨风险;全球经济超预期下滑风险。