芒果超媒(300413)芒果TV2021Q2季度数据跟踪:剧集播放量高增长 拉动平台流量居历史第二高位

类别:创业板 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:顾晟/马继愈/何欣仪 日期:2021-07-05

  2021Q2 芒果TV 播放量307.1 亿,居历史第二高点,同比增长29%,环比增长27.6%,仅次于2020Q3 的349.2 亿。其中综艺播放量154.1 亿,环比增长1.7%,剧集播放量153 亿,环比增长71.8%。

      网络综艺:2021Q2 播放量98.5 亿,同比增长2.3%,主要来自《妻子的浪漫旅行第五季》(29.7 亿)、《听姐说》(14.7 亿)、《密室大逃脱第三季》

      (13.2 亿)、《婆婆和妈妈第二季》(10.9 亿)和《乘风破浪的姐姐第二季》

      (10.3 亿)。本季度新上线综艺共8 部,除《密室大逃脱第三季》和《妻子的浪漫旅行第五季》分别位于网综播映指数第3 名和第5 名外,新综艺《初入职场的我们》等播映热度也较为靠前。

      剧集:整体播放量达153 亿,同比增长122.4%,环比增长71.8%,剧集播放量仅次于2020Q1 的历史高点(2020Q1 受《下一站是幸福》等爆款剧集的拉动);剧集播放量占比提升至49.8%。播放量增长主要来自主要来自芒果TV独播(台端为湖南卫视独播)的电视剧《理智派生活》(24.6 亿)、《八零九零》(23.8 亿)、《陪你一起长大》(20.7 亿)、《猎狼者》(9.2 亿)、《温暖的味道》(8.2 亿)以及《谎言真探》(5.9 亿)。其中,由湖南广播电视台出品、四大视频平台同播的建党百年献礼剧《理想照耀中国》位列Q2 电视剧播映热度第二,季风计划两部剧集《猎狼者》及《谎言侦探》分别排名Q2 电视剧播放热度第9、第10 位。

      用户数据:MAU/DAU 重回增长态势,使用时长优势稳固。(1)MAU/DAU:

      随着《向往的生活第五季》等头部综艺、以及季风计划剧集的上线,芒果TVMAU/DAU 重回增长态势。根据Questmobile 数据,芒果TV MAU/DAU 在3 月有所回落,而4-5 月再度环比增长。2021 年5 月MAU/DAU 分别为2.11/0.38亿,环比增长3.8%/13.8%,同比增长27.5%/12.4%;(2)用户时长:芒果TV2021 年5 月人均单日使用时长76.6 分钟,环比4 月增长10.3%,显著高于爱奇艺(68 分钟)、腾讯视频(67.1 分钟)和优酷视频(55.5 分钟),在用户时长方面仍维持优势。

      投资建议:预计8 月将上线重磅自制综艺《哥哥的滚烫人生》;此外,预计由周雨彤、金婧、任素汐出演的季风剧场新剧《我在他乡挺好的》将于7 月接档《谎言侦探》播出。我们预计公司2021-2023 年归母净利润为25.84、32.20、38.57 亿元,同比增长30.3%、24.6%、19.8%。当前市值对应2021 年45x PE,维持“买入”评级。

      风险提示:行业竞争加剧,用户增长不及预期,广告收入不及预期