伊之密(300415):中报业绩预告超预期 订单饱满高景气延续

类别:创业板 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈佳宁/王锐 日期:2021-07-04

  中报业绩预告超预期,Q2 创单季度业绩新高

      伊之密发布21H1 业绩预告,预计营业收入约17.0 亿元,同比增长58.9%;归母净利润约2.5-2.7 亿元,同比增长147.0%-166.8%;扣非净利润2.35-2.55亿元,同比增长151.3%-172.7%;每股收益为0.57-0.62 元;净利润与利润率均超预期。

      公司21Q2 单季度业绩创历史新高,预计Q2 实现营业收入约9.4 亿元,环比增长23.7%;归母净利润约1.43-1.63 亿元,环比增长33.1%-51.7%。

      下游行业景气度持续处于高位,饱满订单保障业绩成长受益于国内疫情恢复下行业整体景气度提升,以及下游汽车等行业需求复苏,公司注塑机、压铸机需求持续向上,带动公司业绩快速提升。根据公司一季报披露,截至21 年3 月底,公司在手订单达13.3 亿元,其中汽车、3C、家电、建材、日用品、包装行业订单均超过1 亿元。

      我们预计公司目前在手订单较一季度末继续上升,新接订单交付期长达半年以上,目前在手订单预计将持续交付至年末,全年产能利用率都将维持饱和状态,下半年业绩增长有充分保障。

      持续投入研发,产能扩充加码

      公司重视新产品研发,加强大型伺服驱动节能环保二板式注塑机在特殊应用工艺领域研究,研发H 系列第二代压铸机,优化产品结构。公司持续扩建产能以应对饱满订单,并加强运营水平,提升利润率。根据公司投资者关系活动记录表披露,在国内,公司五沙第三工厂已启动建设;在海外,印度新工厂项目正在开展。通过精益生产线落地和总装流水线对生产效率的提升,公司进一步提高了产能利用率,在产能饱和的背景下,实现了收入的继续增长。

      维持“买入”评级

      基于下游需求景气度维持高位,利润率提升超预期,我们上调公司21-23年净利润预测22.0%/22.6%/23.9%至5.1/5.9/6.8 亿元,对应21-23 年EPS 分别为1.16/1.36/1.55 元。公司订单饱满,新产能投放及产能利用率提升提供业绩增量,海外市场长期空间广阔,维持“买入”评级。

      风险提示:行业竞争加剧风险、下游行业景气度变化风险、海外疫情控制不力风险