长电科技(600584):21H1业绩预增表现亮眼 海内外客户全面开花

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕 日期:2021-07-02

  事件:2021 年 7 月 1 日,公司发布 2021 年上半年业绩预增公告,预计公司 2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 12.80 亿元左右,同比增长249%左右。扣除非经常性损益后,预计公司 2021 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 9.10 亿元左右;同比增长 208%左右。

      点评:公司上半年归母净利润预计 12.80 亿元,与上年同期 3.66 亿相比,将增加 9.14 亿元左右,同比增长 249%左右。扣非净利润为 9.10 亿元左右,与上年同期 2.96 亿相比,将增加 6.14 亿元左右。公司上半年营收同比大幅提升,主要来自于国际和国内的重点客户订单需求强劲。同时,各工厂持续加大成本管控与营运费用管控,调整产品结构,推动盈利能力提升,以及公司向独立第三方出售全资子公司长电国际(香港)贸易投资有限公司所持有的 SJ SEMICONDUCTORCORPORATION 全部股权,影响损益 2.86 亿元。我们预期公司三季度业绩将保持二季度的良好势头。公司持续受益于“国产替代”+下游应用需求高增长,积极布局先进封装,在未来 5G 商用、AIoT 持续发展等的带动下迎来发展机遇。

      行业空气景气,聚焦关键应用领域,实现行业领先规模化量产能力。长电科技聚焦关键应用领域,在包括网络通讯、移动终端、高性能计算、车载电子、大数据存储、人工智能与物联网、工业智造等领域等重要领域拥有行业领先的半导体高端封装技术,并实现规模量产,能够为市场和客户提供量身定制的技术解决方案。2020 年长电科技占据全球集成电路封测市场 11.96%的份额,较 19 年占比更高,位列全球第三,在国内处于龙头水平。晶圆级 WLP、2.5D / 3D、系统级(SiP)封装技术和高性能的 Flip Chip 和引线互联封装技术,产品性能与良率领先竞争对手。

      雄厚的工程研发实力及多样化的高技术含量专利绑定优质客户,迎产业发展机遇。公司 20 年研发支出 10.2 亿元,同比增长 5.24%。截至 2020 年 12 月 31 日,公司及其控股子公司拥有发明专利 3238 项,其中,发明专利 2,437 件,专利技术覆盖中高端封测领域。公司管理层在董事会的带领下,不断强化精益管理、改善财务结构、加大中高端人才引进,打造国际化的管理团队。长电科技在中国、韩国及新加坡拥有两大研发中心和六大集成电路成品生产基地,拥有“高密度集成电路封测国家工程实验室”、“博士后科研工作站”、“国家级企业技术中心”等研发平台;并拥有雄厚的工程研发实力和经验丰富的研发团队,公司业务机构分布于世界各地,可与全球客户进行紧密的技术合作并提供高效的产业链支持。

      投资建议:考虑到公司客户订单需求强劲,成本营运管控有效,上调公司 21/22年营收 29.81/34.29 亿至 36.26/45.32 亿,调整 21/22 年净利润 16.12/31.11 亿至20.11/25.90 亿,21/22/23 年对应 EPS 为 1.13/1.46/1.87 元/股,维持“买入”评级。

      风险提示:疫情发展不确定性、下游需求不及预期、预告为初步核算数据,以中报数据为准