长电科技(600584)业绩预告:二季度业绩高增长 依托全球顶级客户持续高成长

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:王芳/杨旭/赵晗泥 日期:2021-07-02

一、事件概述

    2021/7/1 公司发布2021 年半年度业绩预告,公司预计21H1 实现归母净利润12.8 亿元,同增249%,实现扣非归母净利润9.1 亿元,同增208%。

    二、分析与判断

    行业高景气,Q2 高增长

    公司预计21H1 实现归母净利润12.8 亿元,同增249%,实现扣非归母净利润9.1 亿元,同增208%;21Q2 实现归母净利润8.9 亿元,同增284%,环增131%,扣非归母净利润5.6 亿,同增197%,环增61%。业绩同比大增主要系:(1)国内外需求强劲,公司产能利用率持续满载。(2)公司持续加大成本管控,积极调整产品结构。(3)6 月3 日公司完成全资子公司SJ Semi 的8.6%股权出售,影响当期非经2.9 亿元。

    持续产品升级,奠定全球领先定位

    1)多领域布局SiP 技术,包括5G 移动终端领域配合大客户开发和量产、良率全球领先,智能车 DMS 系统SiP 模组开发方案处于验证中。今年公司进一步扩充SiP 产能,SiP有望成为今年增长亮点。

    2)持续推进其他先进封装技术(包括WL-CSP、 FC、eWLB、PiP、PoP 及开发中的2.5D/3D 封装等)在5G、高性能计算、消费类、汽车和工业领域布局。

    依托国内外顶级客户,业务全面开花

    公司客户涵盖全球顶级手机厂商、Fabless、IDM、代工厂,与国际大客户合作加深带来份额持续提升,同时整合效果体现,国际大客户回流,带来订单爆发增长。未来公司将持续跟随全球顶级客户成长,长期、持续性成长确定性强,全球性封装龙头已启航。

    三、投资建议

    预计公司21-22 年归母净利润24/30 亿元,对应PE 为28/22x,参考SW 半导体2021/7/1最新PE TTM 估值80 倍,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。

    四、风险提示:

    中美贸易摩擦加剧,大客户出货量不及预期。