尚品宅配(300616):引入互联网战略投资者 推动产业链升级重构

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2021-06-28

  事件:

      公司6 月25 日晚公告,公司股东达晨财信、达晨财富拟各自向北京京东转让496.69 万股,各占总股本的2.5102%,转让价格为66.47 元/股。同时,公司拟向北京京东定向发行不超过827.81 万股,募资不超过5.34 亿元,用于成都维尚生产基地建设项目以及补充流动资金,发行价格为64.56 元/股。至此,北京京东持股比例将增加至8.8345%,并且将通过所提名的董事实际参与公司治理。

      点评:

      引入互联网战略投资者,推进家居产业升级重构。随着电子商务迅速发展和社会信息化水平的不断提高,公司积极拥抱家居行业变革,是行业内最早推行“BIM 整装”的先行者。北京京东具备强大的线上销售网络以及供应链能力,公司具备丰富的线下门店资源和强大的线下对消费者的服务能力。本次京东战略投资公司后,能够在流量、市场、供应链、物流、品牌等战略资源方面与公司进行深入协同,双方未来将开展京东+尚品双品牌营销、共建中央厨房式供应链及仓配、扶持圣诞鸟、共建HOMOKOO 整装云、工装项目合作、金融以及共建MCN 业务等方面合作,推进家居产业升级重构。同时,京东将委派董事实际参与公司治理,落实双方合作,提升上市公司治理水平。

      整装转型深入推进,联手创米推动前装一体化。公司坚定转型整装,2020年自营整装(含家具配套)收入达3.45 亿,同比增长约25%,今年将在自营城市全面铺开BIM 技术赋能;对加盟商推出整装云会员赋能其转型整装。另外,公司拟以38.43 元/股向不超过649 人授予限制性股票,捆绑中高层骨干人员利益,有助于调动积极性、助力公司战略落地。近期,公司联合创米科技,将借助BIM 技术将装修与智能家居部署深度融合,推动前装+智能家居一体化解决方案,开启智能家居赛道新模式。

      盈利预测:预计2021-2023 年EPS 分别为3.23/ 3.76/ 4.26 元,当前股价对应PE 为26/ 22/ 19x。维持“买入”评级。

      风险提示:国内市场竞争加剧,整装业务不及预期