银行周报:解读存款自律机制与国常会减费要求

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:孙婷/林加力/解巍巍 日期:2021-06-22

投资要点:维持行业“优于大市”评级,公司推荐杭州银行、苏州银行、招商银行、平安银行、南京银行

    近期行业观点:2020 年的银行年报和2021 年的一季报中,许多银行在疫情下依然取得了不错的成绩,证明了银行的韧性,同时2021 年经济复苏的预期较为强烈,因此我们看好银行板块行情。而在4 月的中央政治局会议中,我们认为政策环境继续保持稳定。同时2021 年二季度因为贷款重定价已经过去,利润/营收中投资收益的基数切换,业绩有望向好,维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行(资产质量向好,低估值高安全边际)、苏州银行(资产质量向好,规模较快增长)、招商银行(零售业务、 RORWA 表现优异,拨备计提充分)、平安银行(零售业务风控提升,财富管理业务高速增长)和南京银行(公司零售业务推动息差逐步回升、不良率仍处较低水平)。

    存款利率自律机制调整利好银行。根据《每日经济报》称,6 月1 日央行网站提到“会议通过了优化存款利率自律管理方案”,存款利率自律上限由“基准利率*倍数”改为“基准利率+基点”。 我们认为如果一家小银行以前上限是“基准*1.5 倍”,改后上限是“基准+75BP”,在原先3 个月基准利率为1.10%,3年基准利率为2.75%。在原先基准*1.5 倍的情况下,利率上限分别为1.65%和4.13%,而在新的准则下,3 月和3 年的上限利率分别为1.85%和3.50%,出现了短端利率上限提高,长端利率上限下降的现象。我们认为一般银行采用高息揽储的策略,都是在长期限品种上给予利率上限,短期限品种的利率上限对客户吸引力不大。因此长期限品种利率上限下降,我们认为可以直接降低银行的存款成本,对银行的负债端构成利好。

    国常会谈减费——影响整体有限。6 月18 日的国常会上,会议指出,2020 年金融机构减费让利有效支持了市场主体纾困发展。2021 年要继续发挥金融机构作用,采取6 方面减费措施,帮助小微企业、个体工商户降低成本,减轻上游大宗商品涨价传导压力。其中包括:鼓励免收小微企业、个体工商户等支付账户提现手续费,将网络支付商户手续费降低10%,降低银行卡刷卡手续费,推动减免小微企业跨行转账汇款手续费,推动降低自动取款机跨行取现手续费等。

    这些措施预计每年可为企业和群众减负240 亿元。我们认为此次国常会只谈了减费问题,而不谈让利问题,已经对银行的要求有所缓和。除此之外,我们认为减费的240 亿中,部分需要第三方支付机构来承担,同时还需要扣税,而2020年银行业利润为1.9 万亿,因此影响有限。

    近期表现回顾:06/11-06/18 期间,银行板块跌幅1.63%,与沪深300 相比跑赢0.71 个百分点。其中,国有银行跌幅0.62%,股份制银行跌幅2.88%,城商行跌幅1.62%,农商行跌幅1.66%。

    个股方面,涨跌幅前列为:南京银行涨幅0.88%,上海银行涨幅0.24%,浙商银行持平。涨跌幅后列为:成都银行跌幅3.26%,杭州银行跌幅5.21%,兴业银行跌幅6.49%。

    风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。