通信行业：基础网络设备格局迎来历史性变化 AI+云物联带来新一轮行业景气周期

运营商：5G建设达峰，未来资本开支增速趋缓

    仍处5G建设高峰期，今年资本开支预计与去年基本持平。三大运营商2021年资本开支总体自5G建设以来保持增长，2021年资本支出计划总额为3406亿元（移动1836，电信870亿元，联通700亿元），整体资本开支2021年同比增长2%，其中5G相关资本开支2021年同比增速5%。

    5G建设高峰期后资本开支增速有望趋缓。我国5G基站数量发展迅速，2020年全国新建5G基站超60万个，累计建设5G基站达73万个，5G网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市。预计2021年新建基站60-80万个，随后5G建设或将进入下行周期，资本开支有望下行

    运营商：ARPU值回升，To-C业务盈利能力提升

    5G手机出货量新高，5G套餐客户稳步增长。2020年12月底，中国移动5G套餐客户达到1.65亿户，较2019年净增1.62亿户。

    2021年1月5G手机有较高的出货量，同比增长399.1%，相较于2020年12月增长49.9%。

    5G业务支撑ARPU值提升。2020年中国移动ARPU降速收窄4个百分点，三大运营商ARPU值均于2021一季度开始回升。根据中国电信招股书，5G用户ARPU值是普通用户的1.4倍，5G业务有望带动未来移动收入稳健增长。