家用电器行业2021W25周观点：如何看清洁电器市场的渗透率？

　　本周观点：1.国内清洁电器市场是如何演变的？

    　　清洁方式随清洁工具升级，海外品牌逐步入驻，国内行业规模提升。1978年，我国第一台家用吸尘器在苏州春花工厂正式诞生。2012 年戴森携吸尘器产品进军中国清洁电器市场，迅速推动了无线手持吸尘器的在中国市场的发展。2016、17 年的产品结构升级，使激光导航扫地机带动清洁电器向更便捷、更智能的方向发展。20 年疫情催化+产品创新升级带动国内清洁电器市场回暖，手持吸尘器和洗地机增速显著提升。目前清洁电器行业头部品牌市场集中度高，洗地机新品满足消费者拖地痛点带动品牌市占率提升。

    　　2. 国内清洁电器的渗透率如何？

    　　我们根据欧睿数据，分无线吸尘器、扫地机和洗地机三种产品分别测算其在换机和不换机两种条件下国内市场的渗透率水平。我们保守假设消费者仅买一种清洁电器，则综合以上测算，清洁电器市场未来主要的三种清洁电器产品21 年的渗透率为9.5%-10.8%。根据我们的测算，三种主要清洁电器产品的渗透率在21 年仅有10%左右，渗透率仍处于较低的水平；同时我们认为随着技术进步和产品迭代升级，未来消费者将更倾向于保持一定比例的换机。且根据欧睿国际显示，中国的清洁电器保有量相较于全球其他国家仍处于低位，因此清洁电器行业随着渗透率和需求的增加未来仍有巨大空间。

    　　本周家电板块走势

    　　本周沪深300 指数-2.34%，创业板指数-1.8%，中小板指数-0.89%，家电板块-1.38%。 从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.57%、+4.92%、-3.65%。个股中，本周涨幅前五名是英唐智控、海信视像、珈伟新能、海立股份、和而泰；本周跌幅前五名是天际股份、小熊电器、公牛集团、飞科电器、三花智控。

    　　原材料价格走势

    　　2021 年6 月18 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为67260 和18380 元/吨；SHFE 铜相较于上周-5.8%，铝相较于上周-4.2%。2021 年以来铜价+15.85%，铝价+17.71%。2021 年6 月18 日，中塑价格指数为1023.81，相较于上周-0.29%，2021 年以来+6.11%。2021 年6 月11 日，钢材综合价格指数为148.34，相较于上周价格-0.73%，2021 年以来+18.76%。

    　　投资建议：面向下半年，我们认为家电行业投资应采用“守正出奇”的策略，“守正”方面，建议积极关注地产后周期相关的白电及厨电（特别是集成灶方向），行业需求在下半年预计有较好改善；“出奇”方面，建议积极关注小家电中高成长赛道，如清洁电器。个股推荐：“守正”方面推荐：海尔智家、格力电器、美的集团、老板电器、浙江美大、建议关注火星人、亿田智能；“出奇”方面推荐科沃斯、石头科技、九阳股份、苏泊尔。

    　　风险提示

    　　疫情加剧；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期，假设具有主观性仅供参考。