社零数据点评:竣工显著改善 家具、文娱、化妆品表现良好

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:徐林锋/杨维维/戚志圣 日期:2021-06-18

  事件概述

      统计局发布1-5 月社零、地产数据:1)社零方面,1-5 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+25.7%、+35.1%、+22.0%、+30.3%、+24.7%;其中,5 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+12.4%、+12.6%、+13.1%、+14.6%、+11.9%。2)地产方面,1-5 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比+9.1%、+18.5%、+39.0%、+18.3%;其中,5 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-2.9%、+8.6%、+11.2%、+9.8%。

      分析与判断:

      家居:竣工数据显著改善,家居行业延续旺季行情。

      零售端:1-5 月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额同比延续高增长态势,1-5 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比+9.1%、+18.5%、+39.0%、+18.3%;其中单5 月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比-2.9%、+8.6%、+11.2%、+9.8%,受融资收紧影响,5 月多数房企高推盘促回款策略仍在持续推进,推房仍保持较大力度,销售数据表现良好。新开工、竣工数据增速较4 月均有所改善,竣工端改善显著,考虑到竣工及新开工数据分化,维持竣工不断回暖预计,且有望持续至明年,从而带来家居行业景气度向上。从家具零售方面来看,1-5 月限额以上家具零售额同比+35.1%,其中,单5 月家具零售额同比+12.6%,家居行业延续旺季行情。

      工程端:据奥维云网,2021 年1-4 月全国房地产行业精装修市场新开盘项目704 个,精装套数58.95 万套,其中智能家居配套规模为50.75 万套,其配置率已达86.1%,成为精装市场高配产品。中长期看,受国家政策、市场环境等多方面因素推动,国内精装房渗透率将持续提升, 精装房市场有望保持高增长,据奥维云网预测,房地产精装修市场预计未来两年将继续保持25%的增速,2021 年预计超400万套,2022 年预计超500 万套精装。精装房市场的持续发展,也将带来家居企业B 端业务发展机会。

      化妆品:线上渠道升温,增长持续恢复。1-5 月化妆品零售额同比+30.3%;其中,单5 月化妆品零售额同比+14.6%。线上电商渠道升温,5 月化妆品零售额保持高增长,零售额增长恢复至疫情前水平。目前来看,我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期,中长期受益于消费人口和客单价的双重释放,线上线下渠道的打造,化妆品消费将持续增长。

      文化办公用品:学校上课&企业采购需求市场,文化办公用品零售额稳步增长。1-5 月文化办公用品零售额同比+22.0%;其中,单5 月文化办公用品零售额同比+13.1%,文化办公用品零售额保持稳步增长。

      线上零售:线上零售持续高增长,对整体社零拉动明显。1-5月线上零售额同比+24.7%;其中,单5 月线上零售额同比+11.9%。1-5 月线上零售占社零整体比例为27.7%,较1-4 月占比提升0.5pct,疫情反复,消费行为线上逐渐迁移,线上渠道对整体社零拉动较为明显。

      投资建议:

      家居方面,在商品房交付压力下,竣工数据持续向好,预计2021 年将迎来竣工大年,家具行业景气持续向上,中长期精装房渗透率的逐渐提升,推动家居工程业务高增长,推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺;文娱用品方面,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度, 国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。

      风险提示

      原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。