半导体行业研究周报:持续看好国产半导体设备材料

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/骆奕扬 日期:2021-06-16

  本土半导体制造有望加速融资扩产,带动设备材料预期上修。在我们5 月24 日报告《后摩尔时代,国产半导体设备材料有预期上修空间》中,我们提出:“当前时间节点,短期来看半导体设备材料公司由于在手订单充裕,二/三季度业绩可期;长期来看,受益制造产能扩张及国产替代加速,半导体设备材料板块成长趋势明确。后摩尔时代,随着本土半导体制造板块融资扩产加速,设备材料板块有预期上修空间”。报告发出至今,A 股半导体细分板块中,设备(+19.5%)、设计(+13.6%)、材料(+13.1%)、制造(+10.0%)、分立器件(+7.7%)、封测(+4.9%),设备和材料板块在半导体各细分赛道中涨幅居前。我们持续看好半导体设备材料板块预期上修的机会。

      制造产业转移和技术突破做大了国产设备材料的TAM,是板块成长内在推动力。根据SEMI 数据,1Q21 全球半导体制造设备订单金额同比增加51%,其中中国大陆59.6 亿美金,同比增加70%。伴随长江存储、合肥长鑫、中芯京城、华虹无锡等工厂的扩产,全球半导体制造产业有望向大陆转移,中国大陆半导体设备材料采购需求将持续提高。同时国产设备材料厂商产品种类持续扩张,根据TechWeb 报道,华为旗下哈勃投资入股科益虹源,该公司主要业务是光刻机中的三大核心技术之一的光源系统,核心零部件的技术突破为全产业链自主可控提供了更多可能性,国产半导体设备材料厂商TAM 有望持续提高。

      贸易冲突和产能短缺迫使国产替代比率提高,是板块成长外部催化剂。据集微网报道,由于日本信越化学KrF 光刻胶产能不足等原因导致中国大陆多家晶圆厂KrF 光刻胶供应紧张,部分中小晶圆厂KrF 光刻胶甚至出现了断供,多家晶圆厂正在加速验证导入本土KrF 光刻胶。中美贸易冲突以来,国产半导体设备材料重要性凸显,政策大力扶持,国产替代比率持续提高,以长存长鑫中芯华虹为首的制造企业加速验证导入,国产设备材料厂商拥有优渥的成长环境,未来增长可期。

      看好半导体全年景气,新能源车、5G 为代表的新需求和国产替代将持续创造成长动能。根据 Gartner 的数据,全球半导体下游需求占比中,智能手机约占26%,PC 约占11%,服务器约占10%,电动车约占9%。未来半导体市场增长动力在手机市场体现为5G 智能机占比提升带来的半导体价值量提升,相关零组件如射频、摄像头有望持续迭代升级;而新能源车行业正处于量价齐升的阶段,也将成为半导体主要需求增长市场。在中美贸易摩擦背景下,半导体全产业链国产替代的需求日益迫切,看好“原材料国产占比”的提高为本土半导体企业提供周期以外的成长动能。

      建议关注:

      半导体设备材料:雅克科技/北方华创/上海新阳/中微公司/盛美半导体/精测电子/华峰测控/长川科技/鼎龙股份/有研新材半导体制造:闻泰科技/中车时代电气/中芯国际/华虹半导体/晶合集成/华润微/士兰微

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      风险提示:疫情继续恶化;贸易战影响;需求不及预期