金地集团(600383)公司点评:1-5月销售额同增90% 一线城市拿地占比近三成

类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:黄诗涛/杨倩雯 日期:2021-06-15

  事件:6 月5 日,公司发布2021 年5 月份销售及新增项目简报。

      累计销售额同增90%,销售额排名第八位。5 月公司实现销售面积129.8万方(同比+29.3%,下同),销售金额284.8 亿元(+24.8%),销售均价21941.4 元/平(-3.4%)。1-5 月公司实现销售面积574.4 万平方米(+84.7%);实现销售金额1288 亿元(+90%);实现销售均价22419.5元/平方米(+2.9%),全口径销售金额在行业中排名第8 名。

      5 月积极拿地,金额口径投销比提升至55%。公司5 月新增土储计容建面190.65 万方(+51.55%),成交金额157.66 亿元(+75.51%);1-5 月累计新增土储计容建面449.08 万方(+33.49%),成交金额378.24 亿元(+56.74%)。公司5 月拿地强度显著加大, 金额口径投销比为55.36%(+15.98pct),面积口径为146.88%(+21.58pct);累计拿地强度有所降低, 1-5 月金额口径为29.37%( -6.23pct) , 面积口径为78.17%(-27.71pct)。

      一线城市累计拿地建面占比近三成,粤港澳和长三角占比超一半。1-5 月公司新增土储在一线、二线和三线城市计容建面占比分别为28.63%、33.13%、38.24%,较2020 年分别+20.10pct、-22.14pct、+2.04pct,公司加码布局一线城市,在二线城市投资力度相应降低,因而带来公司平均楼面价上升,1-5 月为8422.59(+ 17.41pct),占当期销售比重为37.7%(+ 6.26pct)。

      分城市群来看,1-5 月公司新获土储集中粤港澳(35.12%)和长三角(20.2%)两个城市群,占比超过一半,同时加大了在京津冀(10.72%)、哈长城市群(8.50%)、海峡西岸城市群(8.46%)的布局。具体城市来看1-5 月公司在广州和金华获取项目较多,分别获取三宗地块,建面占比分别为28.7%和13.9%,

      投资建议:我们预测公司21/22/23 年收入增速为15.7%/17.3%/15.3%,归母净利润为112.4/123.8/135.9 亿元,增速为8.1%/10.1%/9.8%,EPS为2.49/2.74/3.01 元/股,对应的PE 为4.7/4.3/3.9x。维持“买入”评级。

      风险提示:地产调控措施收紧超预期,结算进度不及预期。