恒生电子(600570)：公募REITS产品上市带来业务增量

本报告导读：

    公募REITS 产品即将上市，买方IT 系统需要进行相应改造，将给恒生电子带来收入增量。

    投资要点：

    维持目标价131.75 元，维持增持评级。维持公司2021-2023 年EPS预测为1.23/1.60/2.26 元，维持目标价131.75 元，维持增持评级。

    首批公募REITS 产品即将上市。6 月7 日晚间，首批公募REITs发布成立公告，公告显示，9 只公募REITs 合计吸引了近150 万户投资者认购，净募集金额超过300 亿元，最快将于6 月8 日起可以转托管。我们预测首批公募REITs 有望在7 月1 号前上市交易。

    买方IT 系统需要针对公募REITS 产品进行相应改造。不考虑发行人的系统解决方案，对于投资机构而言，需要改造的部分涉及宽途终端、投资交易系统、风控与绩效系统、估值核算系统以及聚源数据库。

    目前恒生O32 新版本已经进行了针对公募REITS 的升级改造。现在各个基金管理人和保险公司O32 版本都停留在比较老的版本，需要跟恒生电子实施一起通过测试的方式做大版本更新，更新以后就支持了。如果采用恒生的解决方案，公募REITS 改造费用大概100-200 万之间，如果不采用恒生的解决方案，也可以由公募基金IT 人员自行修改相关内容。假设头部100 家公募基金、30 家保险资管、30 家券商资管机构中20%选择恒生解决方案，带来的收入增量是5000 万元左右。

    风险提示：政策与监管风险，海外投资风险