环保工程及服务行业周报:“十四五”污水规划发布 需求加速释放

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:杨心成/余楷丽 日期:2021-06-13

  “十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划发布;“十四五”地级城市公共机构全面实施生活垃圾分类制度。(1)6 月10 日,国家发展改革委、住房城乡建设部发布印发《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》的通知,目标“十四五”期间新增污水处理能力2000 万立方米/日,新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1500 万立方米/日,新增和改造污水收集管网8 万公里,新增污泥(含水率80%)无害化处置设施规模不少于2 万吨/日。推广“厂网一体、泥水并重、监管并举”,此次文件的出台使污水资源化利用千亿市场加快落地,并进一步推进污泥与污水处置并重。(2)6 月1 日国家发改委印发《“十四五”公共机构节约能源资源工作规划》,其中包括生活垃圾分类行动,“十四五”期间,地级城市公共机构全面实施生活垃圾分类制度,生活垃圾强力推进,带来环卫新增长点,环卫行业从“清洁者”向“城市管家”升级。

      融资回暖、需求加力,环保配置价值凸显。2019 年以来利率下降、国资入主,环保企业债权融资改善明显,而再融资新规出台解决企业股权融资的难点,压制板块PE 最重要因素消除。2020 年以来环保专项债总量扩容、占比提升:1、总量扩容:2019 年环保专项债总额546 亿,2020 年截至12/31 共2324 亿,2021 年截至6 月11 日共667 亿元;2、比例倾斜:

      2019 年环保专项债占比2.5%,2020 年提升至6.3%,2021 年截至6 月11 日提升至7.8%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇,目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035 年实现生态环境根本好转,且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

      估值见底,关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷,估值、持仓等仍均处于低位,环保REITs 的出台提供新的权益性融资工具,城镇污水、垃圾处理,固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业,看好技术优势强、壁垒高的企业,1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司,关注伟明环保(ROE 行业领先、订单充足)、瀚蓝环境(增长稳健,估值优势明显);2、在手项目丰富,技术强壁垒高的危废处置公司,关注浙富控股(危废新龙头、全产业链布局)、高能环境(受益融资改善的土壤修复龙头);3、业绩占优,行业高景气的环卫公司,关注玉禾田(精细化运营的优质龙头);3、价值有望重估的水务公司,关注洪城水业(江西污水市场潜力大,估值及股息率具备吸引力)。

      行业新闻:1)环保督察助攻见效 湖北整改1.48 万个生态“老大难”;2)八部门:因地制宜推广建设涉VOCs“绿岛”项目;3)生态环境部:

      《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》。

      板块行情回顾:本周环保板块表现一般,跑赢大盘,跑输创业板。本周上证综指跌幅为0.1%、创业板指涨幅为1.7%,环保板块(申万)涨幅为1.2%,跑赢上证指数1.3%,跑输创业板0.5%;公用事业涨幅为1.0%,跑赢上证指数1.0%,跑输创业板0.8%。

      风险提示:环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。