非金属建材行业6月投资策略:玻璃解放思想 顺势而为;玻纤余情未了 执手相拥

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立/陈颖/冯梦琪 日期:2021-06-03

  5 月市场回顾:行业表现平稳,涂料/防水表现突出5 月建材板块小幅上涨2.62%,跑输沪深300 指数1.44pct,其中玻璃板块上涨7.17%,跑赢沪深300 指数3.11pct,其他建材板块和水泥板块分别上涨2.77%和0.58%,分别跑输沪深300 指数1.29 和3.48pct。年初至今建材板块总体上涨8.6%,跑赢沪深300 指数6.29pct,子板块中其他建材板块走势明显,至今上涨17.56%,其中防水和涂料板块分别上涨71.17%和53.86%。

      基建投资保持恢复,地产投资具备支撑

      今年前4月全国广义基建投资同比增长16.91%,两年复合增速为3.27%,整体保持温和复苏趋势。基础设施公募REITs 项目正式获得证监会批复,有助于未来资本金筹集、项目落地速度、降低债务风险以及规范化发展。

      房地产投资增长持续,1-4 月投资额两年复合增速为8.44%,销售较高景气度使得土地市场仍维持一定热度,施工端持续推进下,竣工回暖仍然值得期待。

      玻璃高景气延续,玻纤产品仍具备提价空间

      水泥行业南北运行有所差异,其中南方地区因天气原因需求相对偏弱,但区域限电和夏季错峰有望提振行业运行,北方地区需求稳定,成本端上涨为价格带来一定支撑;玻璃行业高景气持续,价格持续上行并保持历史高位,生产线库存快速减少,短期价格仍有望保持高位运行;玻纤价格稳中有涨,其中缠绕直接纱平稳运行,短期合股纱供需偏紧仍存提价预期,电子布仍有上涨空间。

      6 月组合:中国巨石、海洋王、坚朗五金、旗滨集团年初至今,各项宏观经济指标及行业指标运行同比情况良好。去年四季度年度策略我们强调今年要重视玻璃、玻纤投资机会,过去几个月的基本面运行持续验证了我们的观点;3 月以来,市场观点有所分歧,对上述行业所处周期阶段也有所疑虑,我们坚决重申:水泥进退有据,守为上成,推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材;玻璃解放思想,顺势而为,推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A;玻纤余情未了,执手相拥,推荐中国巨石、中材科技;其他建材推荐坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、兔宝宝、伟星新材、再升科技、帝欧家居、三棵树、纳川股份。

      风险提示:项目落地低于预期;供给增加超预期;成本上涨超预期。