光峰科技(688007):激光显示技术全球领先 坚持“技术+市场”双轮驱动

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:肖垚 日期:2021-05-14

  报告摘要

      光峰科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先的激光显示科技企业,以公司创始人、董事长李屹博士为核心的研发团队,于2007 年首创可商业化的基于蓝色激光的荧光激光显示技术ALPD,打造了激光显示核心器件——激光光学引擎,并将该核心器件与电影、电视、教育、展示等显示场景相结合,开发了众多激光显示产品及系统解决方案,极大促进了激光显示产业化的发展。

      ALPD技术架构突破了RGB 三色激光显示一直以来存在的高成本、低光效以及强散斑等瓶颈问题,从而形成激光显示新架构。截至2020 年,已累计在全球范围内获得授权专利1136 项,境内外专利申请798 项(其中发明专利申请 751 项),PCT 国际专利申请257 项,全球累计专利申请及授权专利共计2191 项。

      以ALPD显示技术为核心,推动各应用领域产业化:1、影院激光光源租赁业务,新增银幕和氙灯替换需求驱动激光光源渗透率大幅提升,光峰国内激光光源渗透率约60%;海外联手巴可、GDC 销售ALPD激光光源和推广激光光源电影放映解决方案。2、C 端家用显示市场,与小米成立合资公司峰米科技布局激光电视、智能投影、软件平台等,大屏化趋势将会持续,激光电视在大屏领域的优势将愈发显著。3、B 端整机(商教、工程、电影放映机),商教投影机市场基数足够大,主打漫反射护眼;工程投影机不损害景观文物、易安装拆卸、低成本、可循环使用等优势众多,疫后市场需求强劲,前景广阔;激光电影放映机C5 的推出,公司成为中国第一家具有开发、制造符合 DCI 标准数字电影放映机能力的公司。4、光学引擎业务,激光光源掀起影院光源更换潮;激光电视光机(对标液晶电视产业链面板厂商)是激光电视的核心显示器件,光峰市占率超25%位居行业前列。

      投资建议

      我们认为,光峰科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先的激光显示科技企业,以激光光学引擎为核心,并将该核心器件与电影、电视、教育、展示等显示场景相结合,开发了众多激光显示产品及系统解决方案,成长空间极大。

      我们预计2021-2022 年营业收入分别为31.72、41.58 亿元,同比增长62.74%、31.09%;归母净利润分别为2.31、3.12 亿元,同比增长103%、35%,对应4.53 亿总股本,EPS 为0.51、0.69元/股,对应2021-2022 年PE 为53x、39x,给予买入评级。

      风险提示

      激光显示行业景气度不及预期,原材料价格波动,疫情恢复不及预期等。