中泰钢铁数据

　　投资策略：本周财政部取消部分钢铁产品出口退税，对低附加值产品出口影响相对更大。由于市场对此次政策调整早有预期，此前出口报价已提前上调，部分对冲退税取消影响。此外海外经济仍在复苏途中，钢铁需求偏强，对上调报价接受能力相对较高。我们预估此次政策导致年出口量下降约2千万吨，占2020年产量比例约2%。但如果更后期海外经济降温，价格接受能力下降，那么受影响的量可能会增加。由于此前唐山、邯郸限产扩大供需缺口约5%，此次政策尚不能完全弥补缺口。政策的出发点可能是减少出口需求，降低对上游原料的依赖，平缓限产政策对钢价上行的影响。但实际短缺影响可能有限，一方面原材料需求只是海内外此消彼长，加上海外经济复苏偏强，全球原料需求总量并未明显减弱；另一方面在国内钢铁限产力度持续加大的情况下，此次政策导致的外需减量只能部分弥补供需缺口，加上市场预期进一步的限产政策可能出台，钢铁产能短缺局面预计难以全面缓解。尽管近期钢铁产量和库存数据反映需求端出现放缓迹象，但钢价依然强势，限产预期对基本面支撑力度较强。钢铁股方面，二季度行业盈利有望重回历史峰值，如果股价因此次政策出现一轮调整，可逢低布局，在需求明显降温之前仍可交易半年报超预期机会，关注标的宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、三钢闽光、韶钢松山、马钢股份等。

    　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。