盛新锂能(002240)：全球一线锂盐企业 业绩拐点已至

　　公司公告2020 年年度报告和2021 年一季报，业绩拐点如期而至。

    　　2020 年剥离纤维板业务。公司2020 年实现归母净利润2717 万元，业绩实现正增长主要是Q3 资产出售确认投资收益所致（2.4 亿元）。公司锂盐产品产量2.11 万吨，同比+55%。子公司奥伊诺矿业产出锂精矿1.07 万吨，低于预期，主要是因为：（1）受疫情影响，冬歇期后复工延迟近3 个月；（2）四川阿坝州地区夏汛期，区域性暴雨及洪涝影响生产运输

    一季度业绩拐点已现。公司一季报发布，实现营业收入/归母净利润/扣非归母53,469 万元/10,401 万元/9,875 万元，同比增长121% / 282% / 269%，喜迎业绩拐点。公司预测2021 年半年度实现归母净利润25,000—30,000 万元，同比增长249%—279%；即二季度单季度归母净利润约1.5-2 亿元。

    　　公司锂盐产能快速扩张，迅速步入第一梯队。公司锂盐业务由子公司致远锂业和遂宁盛新实施，其中致远锂业设计产能4 万吨，已于2020 年第四季度全部建成（碳酸锂2.5 万吨，氢氧化锂1.5 万吨）；遂宁盛新设计产能3 万吨，首期2 万吨氢氧化锂项目已于2020 年末开工建设，有望2021 年底建成投产。

    　　届时公司产能达到6 万，位居国内前列。

    　　金属锂一期开始量产。子公司盛威锂业一期600 吨金属锂项目首组150 吨产能已于2020 年9 月投入试生产，产品可用于锂电池、医药、合金、核工业等领域。目前主要生产工业级金属锂。预计5 月份出电池级产品，送潜在客户做认证。

    　　今年锂矿供应有保障。预计公司今年锂盐产量或接近4 万吨左右，锂精矿需求30 万吨左右，依靠澳洲锂矿长协、自有库存和自有矿山基本能满足需求。

    　　战略聚焦新能源锂盐材料，轻装上阵。公司“致力于成为全球锂电新能源材料领先企业”，主营业务和发展战略清晰，锂盐产能产量快速扩产，恰逢行业景气周期上行。预计公司2021-2023 年净利润6.62、8.54 和8.96 亿元，对应市盈率30、23 和22 倍。维持“强烈推荐-A”投资评级。

    　　风险提示：宏观经济环境及产业政策变化、价格波动风险、安全环保风险。