汽车行业周报:自主已超日系成为豪华车市场第三大阵营

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:汪刘胜 日期:2021-05-10

行业经历两年半调整,自20Q3 开始进入向上复苏周期,看好汽车各细分板块。

    其中,新能源汽车销量增速持续超预期,各大车企加强布局与上游电池厂商的合作。电动车进入高速成长期,维持行业“推荐”评级。

    今年自主品牌在豪华车市场中的份额或能突破10%。今年一季度国内乘用车市场的销量为542.5 万辆,较2019 年同期增长3.5%,其中豪华车继续大幅领涨,在2019 年的基础上增长48.0%至104.7 万辆。其中深耕多年且品牌数量众多的传统豪华阵营带来的增量最多,只奔驰、宝马和奥迪这三者提供的新增量就达到近15 万辆。再加上其他品牌,整个豪华车市场超过六成的新增量都来自这一阵营。造车新势力在“数量”上并不占优势,可凭借着自身的实力,它们也闯出了自己的一片天地。2019 年一季度,特斯拉在中国豪华车市场中仅能居于销量前十末位。然而,短短两年后,得益于上海超级工厂的投产和新产品的引入,该品牌已跃进至第4,为豪华车市场提供的新增量只略低于宝马,达58,891 辆。蔚来的发展势头也不可小觑,在同样解决产能问题和引入全新车型EC6 后,2020 年蔚来开启陡增模式,今年一季度更是售出近2 万辆,相当于去年全年销量的46%。理想汽车今年一季度凭借着12,321辆的不俗成绩,成为今年榜单中13 个销量破万的豪华品牌之一。而红旗依靠深厚的历史底蕴和民族自豪感,以及逐渐壮大的产品阵营,近两年该品牌的走势也较好,已经连续两年跻身中国豪华车市场前十品牌中。正是得益于蔚来、理想和红旗的不断走强,今年3 月已是自主豪华品牌销量连续领先日系的第7 个月,这也让今年一季度自主品牌在豪华市场中的份额增加至8.2%,明显高于日系的6.4%。按照这一趋势,如无大的意外,今年自主品牌已基本锁定了国内豪华车市场季军的宝座,甚至有可能将市场份额增加至两位数。

    造车新势力4 月销量榜:零跑环比大涨超一倍。4 月,蔚来汽车交付7102 辆,环比减少2.1%,同比增长125%,1-4 月累计交付27162 辆;理想汽车交付5539 辆,环比增长13%,同比增长111%,1-4 月累计交付18118 辆;小鹏汽车交付5147 辆,环比增长0.9%,同比增长285%,1-4 月累计交付18487辆;哪吒交付4015 辆,环比增长23.7%,同比增长532%,1-4 月累计交付11458 辆;零跑汽车交付2770 辆,环比增长177.8%,同比增长866%,1-4月累计交付14608 辆。

    投资策略:近期汽车板块龙头股跟随市场调整幅度较大,我们认为整车销量仍保持强劲复苏势头,行业基本面仍向好,继续推荐龙头企业福耀玻璃、比亚迪、长城汽车、宇通客车,零部件推荐伯特利、爱柯迪、隆盛科技。

    风险提示:“缺芯”导致汽车产量不及预期,上游原材料价格上涨导致企业盈利不及预期。