通信持仓深度系列(2):持仓创新低 建议聚焦“新应用+新网络”

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:蒋颖 日期:2021-05-10

  2021年Q1通 信板块机构持仓数据创历史新低,机构配置意愿较低。

      2021 年Q1 通信行业机构持股比例为0.7%,环比下降0.31%,低配0.57%,在申万28 个子行业中排名第22 位,主动偏股基金持股比例为0.88%,环比提高0.54%,在申万28 个子行业中排名第21 位,处于历史较低水平。2020Q1-2021Q1 机构重仓持股通信行业总市值从320.61 亿元下降至274.84 亿元。

      从前十大重仓股分布来看,主要分布在IDC、5G 设备、云视频、光纤光缆、智能控制器板块,从重仓基金数量和持股市值变动来看,Q1 智能控制器、光纤光缆、IDC、运营商板块受到机构青睐,和而泰持仓市值增长最多。(1)智能控制器:随着国内疫情好转,以及产业“东升西落”等因素利好,以和而泰、拓邦股份为代表的智能控制器企业在一季度业绩均实现了高速增长,长期来看,智能控制器板块成长空间较大;(2)光纤光缆:光纤光缆板块主要加仓标的为中天科技,在“碳中和”

      背景下,公司的电力和海洋业务将深度受益于海上风电的发展;(3)IDC:宝信软件和光环新网Q1 持仓市值均有所提升,一线IDC 政策再次收紧,利好一线资源型龙头企业;(4)运营商:5G 时代运营商迎2B端新机遇,ARPU 值有望逐步提升,成本端共建共享有望提升投资效率,叠加外部竞争压力趋缓,运营商有望迎“估值+盈利”双改善机遇。

      沪深港通方面,IDC、智能控制器、光纤光缆等板块受外资青睐,运营商、光模块等板块流出较多,外资偏好云计算、物联网板块标的。从持股比来看,2021Q1 沪深港通持股占流通股比例超过10%的股票有光环新网、宝信软件、和而泰、星网锐捷等,在一季度沪深港通流入方面,中天科技、拓邦股份、光环新网增持位列前三甲,截至2021 年5月7 日,沪港股通对中际旭创、光环新网、宝信软件的持股达9.55%、8.06%、4.66%,此外沪深股通对中兴通讯、和而泰、新易盛、广和通和亿联网络的持股比例均稳定在0.5%~1.6%。

      旧通信红利渐退,新通信接棒,5G 投资时钟向“云智物联新应用+卫星互联网等新网络”转动。2020 年通信指数几经浮沉,疫情短期影响企业发展,但也提升了云视频、在线办公等新应用的需求,中美贸易摩擦贯穿全年,压制板块预期,通信板块机构持仓创历史新低。5G 商用一年多,5G 建设行情已过,新通信时代,一方面,我们看好以“云智物联”

      为代表的新应用,另一方面,我们看好以卫星互联网为代表的新型网络建设,二者共同驱动通信行业穿越旧周期,进入成长新曲线。

      投资建议:建议布局“新应用+新网络”两条赛道,聚焦强Alpha 高成长确定性标的。赛道一:“云智物联”新应用——1)云计算:重点推荐:

      宝信软件、光环新网、中兴通讯;建议关注:腾讯控股、亿联网络、视源股份、会畅通讯、当虹科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、紫光股份、星网锐捷、奥飞数据、科华数据、城地香江、数据港、秦淮数据、万国数据、世纪互联等;2)智能网联汽车:重点推荐:中兴通讯;建议关注:和而泰、广和通、鸿泉物联等;3)物联网:建议关注:涂鸦智能、和而泰、拓邦股份、广和通、威胜信息、移远通信等;4)工业互联网:重点推荐:宝信软件;建议关注:工业富联等。赛道二“卫星互联网+运营商”新网络—— 1)卫星互联网:和而泰、中国卫通、七一二、海格通信、北斗星通、振芯科技、中海达、华力创通等;2)运营商:建议关注:中国移动、中国电信、中国联通。

      风险因素:5G 建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。