通信一周谈：工信部编制5G应用“扬帆”三年行动计划

　　一、行业当前观点：

    　　我们认为，基于整体市场风格趋于均衡化，通信板块当前机构低配、头部企业估值历史底部、行业仍处景气期，看好目前通信板块潜在收益机会，建议关注泛5G 应用（尤其与工业互联网的结合）、头部化格局的设备商、云计算产业链与H股三大运营商。

    　　工业互联网是我们展望未来数年，通信板块中有望接力5G、云计算的核心成长方向，产业支持政策力度大幅强化，涉及领域也涵盖IoT连接芯片/模组、网络设备及安全、机器视觉、工业软件、工业互联平台与各类场景化方案等，也陆续有代表性的头部公司上市；伴随国家政策的强力推动，地方相关产业补贴及支持政策也有普及趋势，将加速工业互联网的细分场景化落地。相关受益标的，中控技术、广和通、移远通信、奥普特、迪普科技、三旺通信等建议关注。

    　　另外，我们预计国内5G无线招标将在Q2季度落地（三大运营商上市公司21年的Capex预计增长为2%，三大运营商整体21年无线网建设投资国内保持平稳略增），有望带动设备上游部件需求恢复。同时除中兴通讯为代表的主设备商，“CCL-PCB-滤波器-光模块”相关产业链标的也已处于估值历史低位（除了受益上游铜箔等材料上涨联动的覆铜板CCL相对表现较强），建议关注其中相对优质标的（华正新材、深南电路、生益电子、生益科技、新易盛、博创科技、天孚通信、华工科技、光迅科技、光库科技等）。

    　　全球角度的低估+基本面反转（资本支出见顶/资产负债表持续向好、5G助推C端ARPU提升/修复部分数据流量红利、B端业务快速增长/占比提升）决定了三大电信运营商整体投资机会的长期性，我们继续建议关注中国电信，其次为中国移动、中国联通。

    　　二、行业公司2021Q1季报实现高成长的：

    　　21Q1实现高成长（公司已发布一季报）：中兴通讯（同比180%）、华测导航（同比162%）、拓邦股份（同比280%）、和而泰（同比75%）、新易盛（同比100%）、华工科技（同比扭亏，盈利1.14亿）、光迅科技（同比扭亏，盈利1.32亿）、中瓷电子（同比59%）、星网锐捷（同比扭亏，盈利0.40亿）、科华数据（同比228%）、广和通（同比54%）、天孚通信（同比51%）等。

    　　三、个股推荐&关注

    　　基于Q1业绩和上半年/全年展望，建议关注：中兴通讯、迪普科技、广和通、中控技术、华测导航、新易盛、天孚通信、华正新材、博创科技、中瓷电子、拓邦股份、和而泰、科华数据、七一二、中天科技等标的投资机会。

    　　H股关注：中国电信（0.5xPB、4.5%股息率）、中兴通讯，以及中国移动、中国联通。

    　　5月行业模拟组合：迪普科技、中控技术、中兴通讯、广和通、华测导航。

    　　关注：泛5G应用、头部化格局的设备商、云计算产业链及H股三大运营商风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技冲突事件