煤炭行业周报：煤价气势如虹 建议积极布局煤炭板块

　　投资策略：动力煤方面，本周秦港山西产5500 大卡动力煤价格860 元/吨，周环比上涨73 元/吨。供给方面，三西地区煤矿安全及环保检查频繁且严格，供应释放有限；需求方面，下游终端日耗维持高位，截至5 月4日，沿海八省电厂煤炭库存可用天数仍仅约为13 天，显著低于正常水平；随着大秦线检修完毕，秦皇岛等北方港口库存有所回升。接下来夏季旺季来临前电厂补库需求旺盛，预计动力煤价仍然有进一步上涨动力。焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1900 元/吨，周环比上涨130元/吨。安全及环保检查、进口受限等因素导致供应偏紧，优质主焦、肥煤，跨界煤种气煤和贫瘦煤价格涨势强劲。焦炭方面，本周唐山地区二级冶金焦价格为2500 元/吨，周环比增加300 元/吨，焦炭连涨五轮。尽管产地部分地区环保放松焦企开工率上升，但是产业链增库较为吃力，需求端钢厂开工率小幅回升，焦炭市场整体偏紧。投资策略：未来若干年行业维持高景气，持续看好行业投资机会。上市公司披露完2021 年一季报，业绩实现明显增长，业绩中枢上涨约56%，我们强调2021 年煤价中枢抬升会带动煤企业绩普遍增长，除此以外，煤炭行业具有较强安全边际（PE估值6-8 倍，部分龙头股股息率10%左右），经历供给侧结构性改革后行业格局实现大幅优化（行业前十产量占比约60%），碳中和政策进一步限制行业资本开支而未来若干年需求仍会有明显增长，煤炭行业未来几年景气度预计较高，持续看好煤炭行业投资机会。动力煤股建议关注：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源；焦炭股建议关注：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫；冶金煤股建议关注：淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份、潞安环能。

    　　动力煤：港口煤价上涨，港口库存增加。（1）截至5 月8 日，秦港山西产5500 大卡动力煤价格860 元/吨，周环比上涨73 元/吨。（2）截至4月30 日，纽卡斯尔动力煤价为91.71 美元/吨，周环比上涨0.90%。

    　　（3）截至5 月6 日，秦皇岛港铁路调入量48.80 万吨，周环比增加2.5万吨。（4）截至5 月7 日，秦皇岛港库存520.00 万吨，周环比增加67.00 万吨；广州港库存267.70 万吨，周环比增加2.70 万吨。

    　　焦煤：国内焦煤价格上涨，焦化厂库存减少。（1）截至5 月8 日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为1900 元/吨，周环比上涨130 元/吨。

    　　（2）截至5 月6 日，峰景矿硬焦煤价格133.75 美元/吨,周环比上涨2.69%。

    　　（3）截至5 月7 日，国内独立焦化厂（100 家）炼焦煤总库存796.95 万吨，周环比减少1.96 万吨。

    　　焦炭：价格上升，焦化厂开工率上升。（1）截至5 月8 日，唐山地区二级冶金焦价格为2500 元/吨，周环比增加300 元/吨。（2）国内独立焦化厂（100 家）焦炉生产率74.55%，周环比上升1.03%。(3) 截至4 月30日，全国高炉开工率61.88%，周环比上升0.42 个百分点。（4）截至5月7 日，三类焦化企业（产能<100 万吨；产能100-200 万吨；产能>200万吨）焦炭总库存28.8 万吨，周环比下降0.68 万吨。

    　　行业要闻回顾：（1）亚洲开发银行计划退出化石燃料业务。（2）开滦内蒙古红树梁煤矿联合试运转 投产后年产能500 万吨。（3）南方全面入汛部分河流或发生超警洪水。（4）钢铁产能置换新办法出台 退出比例更高、涉及范围更广。（5）陕煤集团率先在全国发行可持续发展挂钩债券。

    　　风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。