荃银高科(300087):业绩超预期增长 看好稻种行业变革

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟凯锋/王艳君/沈嘉妍 日期:2021-05-08

  投资要点:

      给予增持评级 。看好水稻种行业边际改善,公司全年增长可期。根据公司股权激励条件,下调2021 年EPS 至0.38(前预测值为0.42 元),给予2022~2023 年EPS 分别为0.48 和0.62 元,给予2021 年80XPE,上调目标价至30.4 元(前值19.95 元)。

      公司2020 年业绩超预期,原因如下:1)继续拓展长江中下游区域,加大营销力度,19/20 销售季实现水稻种销售量29%的增长;从区域来看,华东营收同比+61%、华南+53%、西北+207%、华北+94%、东北+19%;2)其他业务快速发展,订单农业业务规模增加,基本完成玉米种区域布局等。

      政策利好,拥有转基因技术资源和优良种质资源的公司受益。一号文件提出农业现代化基础是种子,关注种植产业链;转基因方面要加快实施农业生物育种重大科技项目,同时文件对于种子从前期种质资源、育种研发、品种商业化及推广等全产业链过程给予全方面重视。

      因此我们认为种业行业迎来拐点,转基因商业化有望快速推进,拥有丰富技术储备的种业龙头企业将首先受益。

      品种审查制度和标准解决稻种品种过剩问题,龙头公司因此受益。杂交稻种已经历过大品种更新换代,强势品种和企业已经建立优势,因此水稻种行业在创新和专利保护上走在行业前列,解决品种和产品过剩,水稻种龙头公司受益。

      风险提示:种价波动;政策变动风险;转基因业务推广不及预期。