月度策略:五月仿佛闻寒蝉 海外疫情牵人心

类别:策略 机构:中原证券股份有限公司 研究员:周建华 日期:2021-05-07

  投资要点:

    印度疫情持续恶化,全球迎来第二波传播高峰。4 月6 日以来,全球每日新增确诊病例连续30 天超过60 万人,其中一半以上是印度新增病例。虽然全球应对疫情能力提高,但病毒变异带来了新的挑战。虽然印度经济总量只占全球约3.5%,但其经济增量对全球GDP 增长贡献达到10%左右。印度疫情加剧,国际限制措施的实施时间可能将比预期的更长,这将对全球经济增长产生巨大的抑制作用。

      印度制药业按产量计算居世界第3 位,这将给世界各地的医疗卫生系统带来潜在风险。此外,印度为西欧和美国的许多活动提供了很多后台服务人员。总之,印度疫情对全球的经济影响可能较大。

    官方PMI 指数出现回落。4 月官方PMI 指数录得51.1%,较3 月回落0.8 个百分点,主要是大、中型企业生产和需求减弱。官方小型企业PMI 指数回升0.4 个百分点,和代表中小企业的财新PMI 指数趋势一致。分项数据中,生产指数回落1.7 个百分点,新订单指数回落1.6 分百分点,出厂价和主要原材料购进价格指数均回落2.5 个百分点。

      这可能意味着生产端、需求端边际放缓,产品和原材料价格在真实需求不稳固的情况下也出现试探性回调。

    政治局会议政策定调相对中性。政治局会议认为一季度经济恢复取得明显成效,经济运行开局良好,高质量发展取得新成效。要用好稳增长压力较小的窗口期,推动经济稳中向好,凝神聚力深化供给侧结构性改革。要求保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,不急转弯,把握好时度效,固本培元,稳定预期,保持经济运行在合理区间,使经济在恢复中达到更高水平均衡。积极的财政政策要落实落细,兜牢基层“三保”底线,发挥对优化经济结构的撬动作用。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。

    投资建议: 5 月市场维持震荡或向下的概率较高,上证综指可能下探3300 点。建议仓位降低至5 成左右。建议关注以下板块:(1)新能源、(2)电子、(3)通信、(4)医药、(5)消费。

      风险提示:(1)政策及经济数据不及预期;(2)风险事件冲击市场流动性。