捷捷微电(300623)2021Q1业绩点评：高景气下Q1增长超预期 多产品矩阵助力长期成长

2021Q1 业绩超预期，利润继续高增长，维持“强烈推荐”评级公司发布2021 年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入3.65 亿元，同比增长137.32%；归属于上市公司股东的净利润1.003 亿元，同比增长139.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9231.75 万元，同比增长131.11%；基本每股收益0.20 元。公司紧紧抓住功率半导体器件进口替代契机和产品结构升级与客户需求增长，随着行业高景气和新产品继续放量2021 年公司业绩将继续增长，预计公司21-23 年归母净利润分别为4.50/5.79/7.55 亿元，对应EPS 分别为0.92/1.88/1.54，对应4 月27 日收盘价PE 分别为40/31/24 倍，维持“强烈推荐”评级。

    行业需求持续增长，顺周期下扩充产能和品类长期成长可期功率半导体是电力电子的核心器件，2013 年至2019 年国内半导体分立器件市场需求保持12.14%的年均复合增长，2019 年国内半导体分立器件市场需求达到2784 亿元，据中国半导体行业协会预测，到2022 年市场需求将达到3447 亿元。由于疫情后需求恢复和供给端结构性原因，半导体缺货仍在持续，紧张局面预计将持续到2021 年底。产品提价和良好需求将直接给公司带来业绩弹性，增厚公司利润。晶闸管和防护器件产品公司均已实现IDM 模式发展，IDM 总体产能约250 万片/年，在行业缺货情形下公司充分受益。MOSFET产能与中芯绍兴已建立战略合作，产能供给充足。随着行业景气度持续，2021年产品出货均价的提升将为公司带来进一步业绩成长。

    产品结构和客户结构改善增强竞争壁垒，中高端产品占比有望快速提升公司继续积极投入研发，公司已经建立丰富产品矩阵，在晶闸管、VD MOS、TRENCH MOS、TVS、ESD、FRD 等高速成长的基础上，并针对SGT MOS、SJ OS、先进整流器、先进TVS 等持续推进与研发，同时不断拓宽客户结构。

    捷捷半导体主打晶闸管和防护器件，捷捷上海主打SGT MOS 等车规级产品设计，捷捷无锡主打各类中低压MOS 产品，捷捷新材料主打半导体材料，捷捷南通主打车规级产品封装。人工智能、先进计算、物联网、新能源、新基建等新兴产业需求旺盛，公司中高端MOS 领域已有突破，今年有望实现中高端产品放量。公司丰富的产品矩阵将持续给公司带来增量，中高端产品发力有望带动业绩持续高增，我们看好公司长期成长动力。

    风险提示：下游需求不及预期、疫情影响超预期、募投项目不达预期