鼎捷软件(300378):产业合作持续推进 收入稳定增长

类别:创业板 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:谢春生/郭雅丽 日期:2021-05-03

收入稳定增长,智能制造前景可期

    2021 年4 月28 日,公司发布2021 年一季报:2021Q1 公司实现营业总收入2.86 亿元,同比增长23.6%,单季度收入增速为17Q1 至今最高值。实现归母净利润-0.17 亿元,同比减亏33.27 亿元,一季度亏损主要为季节性因素所致,亏损收窄则是产品标准化提升、规模效应逐步显现带来的费用率降低所致。我们认为,随着公司积极推进产业合作,打造服务商品模式,收入有望持续提升,费用率或将进一步下降,业绩有望持续增长。预计21-23年EPS 为0.57/0.70/0.96 元,维持“买入”评级。

    依托工业软件推进产业合作,工业APP 研发持续推进公司依托工业软件领域的积累,积极推进产业合作。2020 年底,公司为工业富联衡阳智造谷提供了涵盖工业软件、汽车行业端对端解决方案以及设备云在内的服务支持。此外,还与华为云联合推出智能制造融合解决方案。与此同时,公司积极推动工业APP 研发,完成“设备水晶球工业APP”、“营运监控云工业APP”等产品的开发与推广,以及“设备维修工业APP”、“设备服务中心工业APP”的开发与测试。我们认为,公司持续推进产业合作与工业APP 研发,有助于实现工业互联网与智能制造的深度融合,智能制造业务或将进一步增长。

    深耕优势行业打造服务商品模式,为公司提供收入增长动力公司持续深耕优势行业,在电子、半导体、汽车工业、机械装备等行业打造服务商品模式,从传统的一次性服务向持续服务转变,提升客户粘性。通过开发新的服务商品,不断丰富服务商品库,为服务商品的收入增长创造动力。

    另一方面,通过延展服务商品价值链,补充ERP II 领域产品线的服务商品,提升服务商品价值量。我们认为,随着公司积极推进服务商品模式发展,客户粘性有望进一步提升。服务商品库功能的不断丰富有望为公司收入提供持续的增长动力。

    依托工业软件推进产业合作,维持“买入”评级考虑到公司依托工业软件积累,积极推进产业合作,向服务商品模式转型,收入规模有望进一步增长, 上调2021-2023 年收入预测至19.32/24.75/31.57 亿元(前值19.16/24.55/31.31 亿元),研发投入力度或持续加大,下调归母净利润预测至1.53/1.87/2.56 亿元(前值1.63/2.17/3.10亿元),EPS 预计分别为0.57/0.70/0.96 元(前值0.61/0.82/1.16 元)。参考21 年可比公司Wind 一致预期PE 均值45 倍,给予2021 年45 倍PE,对应目标价26.00 元(前值25.65 元),维持“买入”评级。

    风险提示:工业软件下游需求低于预期,与工业富联协同效应低于预期。