深圳能源(000027):清洁能源占比超六成 进军环保成效显著

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇/岳挺 日期:2021-05-03

事件:公司 2021 年 4 月 29 日发布 2021 年第一季度报告。2021 年一季度公司实现营业收入 56.98 亿元,同比增加 59.34%;归母净利润 4.71 亿元,同比增加 124.53%;扣非归母净利润 5.01 亿元,同比增加 136.51%;基本每股收益 0.0990 元,同比增加 124.49%。

      点评:多项业务量增加,营收净利大幅增长。2021 年一季度公司营收、归母净利润均实现大幅增长,主要原因包括国内及海外燃机项目售电量同比大幅增加;固废处理项目陆续投产,垃圾处理量同比大幅增加;可再生能源项目售电量同比增加。2021 年一季度,公司摆脱疫情影响,所属电厂累计实现上网电量 98.84 亿千瓦时,同比上升 41.99%。

      产业格局多元发展,进军环保成效显著。2020 年公司收购环保发展 55%股权,抢占国内垃圾收运一体化市场份额;竞拍深圳市环保科技 34%股权,进军危废处理行业;中标浙江义乌建筑垃圾资源化项目、河北平乡固体废弃物资源化综合利用产业园项目以及深圳市福田区、南山区生活垃圾清运项目,进军清运一体化和固废资源化综合利用领域,逐步形成多元化的产业格局。截至 2020 年底,公司累计完成垃圾处理量 881.4 万吨,垃圾日处理量达 2.68 万吨(含试生产),同比增加 18.58%,为公司环保领域业绩增长提供良好支撑。2020 年公司生态环保领域实现营收26.31 亿元,同比增长 112.11%,毛利率 43.23%,成为新的利润增长点。

      2021 年一季度,公司所属环保公司累计处理垃圾量 233.9 万吨。

      清洁能源占比超六成,布局氢能发展空间广阔。2020 年公司新投产发电容量共 226.63 万千瓦,其中新增风力发电容量 197.03 万千瓦,新增垃圾发电容量 13.10 万千瓦。截至 2020 年底,公司可控发电装机容量 1274.11万千瓦,清洁能源占比 63.63%。2021 年初,公司与氢蓝时代和西门子分别签订战略合作协议,开展智慧能源、先进燃机及氢能等方向的研究,契合国家“碳中和”承诺,发展空间广阔。

      盈利预测:预计 2021-2023 年公司营业收入为 222.21/241.20/261.09 亿元,归母净利润为 24.42/28.61/32.80 亿元,EPS 为 0.51/0.60/0.69 元,对应 PE为 16.93/14.45/12.60 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:业务拓展不及预期,行业竞争加剧