梦网科技(002123)公司信息更新报告:剥离电力业务聚焦云通讯 5G消息助力新飞跃

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:赵良毕 日期:2021-04-30

2020 年&2021 年 Q1 业绩及毛利率回升,上调“买入”评级公司发布 2020 年和 2021 年 Q1 业绩,2020 年全年营收 27.36 亿元,同比下降14.53%,归母净利润 1.01 亿元,同比上升 136.38%。2021 年 Q1 营收 6.24 亿元,同比下降 0.54%,归母净利润 0.47 亿元,同比上升 40.87%。随着富信业务和终端云业务业绩的逐步释放,2021 年 Q1 毛利率回升至 19.94%,盈利能力提升明显。公司剥离电力电子业务,聚焦云通讯业务,2020 年通讯服务收入占比达99.64%。随着 5G 消息的加速落地,公司富信、终端云等业务的快速放量,公司作为行业绝对龙头将优先受益,我们上调预测公司 2021/2022 年业绩,新增 2023年盈利预测,预测 2021/2022/2023 年可实现归母净利润为 3.42/5.12/7.09 亿元(此前 2021/2022 年为 2.06、3.54 亿元),同增 238.0%/49.7%/38.4%,EPS 为0.42/0.63/0.87 元,当前股价对应 PE 分别为 34.0/22.7/16.4 倍,存在一定市场低估,上调至“买入”评级。

    剥离电力业务轻装上阵,聚焦云通讯主业,5G 消息助力飞速发展公司于 2020 年完成对传统电力电子业务的剥离,聚焦移动互联网云通信主业。

      在国内三大电信运营商及产业链企业的共同努力下,5G 消息产业生态已经初步成型,主流手机厂商已发布超过 60 款终端支持 5G 消息。随着 5G 消息产业生态逐渐成熟,5G 消息市场将迎来黄金发展期。富信业务和终端云业务打开企业短信市场空间,公司长期可持续高质量增长可期。

    移动信息服务商龙头效应明显,公司未来业绩有望超预期公司在 5G 消息领域具备先发优势,技术及产品性能领先,是三大运营商的全网服务提供商,并与行业大客户保持密切合作关系,稳居云通信行业龙头。行业内的客户及供应商资源将向技术实力过硬、运营能力强的大型移动信息服务提供商汇聚,公司未来业绩有望再超预期。

    风险提示:运营商平台建设不及预期;运营商政策变动;富信、手机服务号的推广不及预期。