长春高新(000661)一季报点评:一季度高增长 生长激素超预期

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:吴天昊 日期:2021-04-30

  事件:公司发布2021年一季报,实现营收22.81亿元,同比增长37.35%;归母净利润8.75亿元,同比增长61.21%;扣非归母净利润8.72亿元,同比增长60.48%,EPS为2.16元。

      金赛药业超预期,生长激素获批新适应症。2021年Q1金赛药业实现营收18.43亿元,同比增长49.7%,净利润8.78亿元,同比增长70%。2020年一季度由于疫情所致,影响了寒假新患入组以及跨区域就诊。二季度末疫情好转之后,疫情期间积累的新患加速入组,同时公司改变销售策略,开始拓展下沉市场,为生长激素增长开拓新空间。2021年4月,公司生长激素水针获批两项新适应症,分别为1.用于因软骨发育不全所引起的儿童身材矮小和2.用于接受营养支持的成人短肠综合征,生长激素适应范围进一步拓宽,打开新的增量空间。促卵泡激素所处辅助生殖赛道空间广阔,预计随着新适应症获批,产品有望成长为10亿级大单品,同时长效促卵泡素和促卵泡素水剂正在研发中。

      百克生物快速增长,新品鼻喷流感疫苗值得期待。2021年Q1百克生物实现营业收入2.5亿元,同比增长24%,实现净利润0.6亿元,同比增长22%。

      2021年Q1百克生物的水痘疫苗批签发量仍维持2020年的高增速。新品鼻喷流感疫苗剂型上拥有差异化竞争优势,是市场上首个鼻喷流感疫苗,2020年批签发量156万支,预计2021年鼻喷流感疫苗可快速增长。

      盈利预测与评级:我们预测2021年公司营收分别为115.18/141.22/168.40亿元,归母净利润为40.65/51.62/63.29亿元,EPS为10.04/12.76/15.64元。给予“买入”评级。

      风险提示:生长激素放量不及预期;研发进度不及预期