海尔生物(688139):一季报业绩超预期 业务全线高增长 生命科学解决方案龙头高歌猛进

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:马帅 日期:2021-04-29

  事件:公司发布2021 一季报,业绩超预期。2021Q1,公司实现营业收入4.13 亿元,同比增长55%;归母净利润4.2 亿元,同比增长506%;扣非归母净利润9141.8 万元,同比增长99.4%;经营性现金流1.24 亿元,同比增长186.6%。业绩整体超预期,收入与利润端均延续高增长。

      资产处置对报告期内利润端影响较大,本期公司收到参股公司 MesaBiotech.Inc 的 17.11%股权转让价款,合计约3.7 亿元左右(扣非净利润中已经将该影响剔除)。成本与费用结构基本保持稳定,2021Q1,公司毛利率50.2%,同比基本持平;销售费用率13.9%,同比提升0.2 pct;管理费用率6.7%,同比提升0.8pct;研发费用率10%,同比提升0.1 pct。

      四大场景均实现快速增长,疫苗与血液尤甚,物联网业务驱动作用不断凸显。2020Q1,生物样本安全场景(含第三方实验室产品业务)收入同比增长35.45%,药品及试剂安全场景收入同比增长32.56%,疫苗安全场景收入同比增长107.37%,血液安全场景收入同比增长263.53%。国内市场物联网方案业务实现收入1.06 亿元,同比增长148.49%,占整体收入比重提升至 25.54%。(1)疫苗安全方面:公司智慧移动预防接种方案在武汉、新疆、上海、北京、深圳等全国多地落地,并进一步迭代出移动接种方舟等方案,为用户提供更加灵活便捷的接种服务,也为物联网智慧疫苗接种解决方案在全国加速推广复制奠定基础。(2)药品和试剂安全方面:除了紧抓国家公共和医疗卫生体系建设机遇,公司与中国医疗器械有限公司达成战略合作,致力于共同推动医疗供应链智慧升级变革。(3)血液安全方面:公司采浆站场景业务发展态势良好,重庆三大伟业一季度收入同比增长33.54%、净利润同比增长63.32%,同时公司物联网智慧血液安全及信息共享方案的全国复制稳步推进。(3)样本安全方面:公司打破国外技术垄断,自主研发-196℃大容量自动化液氮库,并在上海张江生物银行落地实施,实现方案的持续引领。

      全球影响力进一步提升,海外市场高增长姿态依旧,大项目持续突破。2021Q1,公司海外收入同比增长81.16%。其中,海外经销收入同比增长 91.32%,海外项目收入同比增长70.42%。经销方面,公司升级网络体系,推动当地化建设,尤其在欧美市场不断突破意大利药厂、葡萄牙科研机构、乌克兰卫生部等高端用户群,品牌形象持续提升;项目方面,公司在保持与国际组织的合作外,持续与当地用户交互扩大海外触点规模,公司一季度交付布基纳法索、坦桑尼亚、喀麦隆等国家基础免疫规划项目,全球布局进一步深化。

      投资建议:买入-A 投资评级。我们预计公司2021 年-2023 年的收入增速分别为47.2%、38.4%、35.6%,净利润增速分别为108.6%、10.4%、35.7%,成长性突出;给予买入-A 的投资评级。

      风险提示:疫情的不确定性;公司后续订单的不确定性。