家用电器行业月报：3月冰洗量分别同比+24.4%／+16.8%

　　3 月冰箱、洗衣机整体出货量均好于2019 年同期据产业在线数据，2021 年3 月冰洗内外销仍实现低基数下的同比高增长，其中冰箱内销量YOY+19.6%（较2019 年同期-6.8%）、洗衣机内销量YOY+15.9%（较2019 年同期-5.9%）。冰箱、洗衣机外销依然优异，3 月冰箱、洗衣机出口量分别同比+29.8%（较2019 年同期+36.7%）、+18.4%（较2019 年同期+18.1%），整体而言，冰箱、洗衣机总出货量分别较2019年同期+10.4%/+1.9%。疫情仍在海外反复，出口订单或依然有较高保障，内销面临提价压力，2021H1 我们仍看好出口，内销或仍弱于2019 同期。

    　　冰箱：3 月冰箱内外销分别同比+19.6%/+29.8%在原材料整体涨价压力下，冰箱企业也开始逐步提升出厂价格，经销商采购意愿有所减弱，但国内外市场冰箱零售的较好表现仍带动部分补货需求，虽然短期内冰箱生产及出货或仍将受到原材料涨价及经销商提货意愿减弱影响，但我国冰箱产业优势仍较明显，内销逐步恢复常态，且表现虽弱于2019年同期，但出口仍有望在2021H1 保持出色表现。产业在线据显示，2021 年3 月冰箱总销量780.2 万台，YOY+24.4%，内销397.6 万台，YOY+19.6%；出口382.6 万台，YOY+29.8%，较2019 年同期分别+10.4%、-6.8%、+36.7%。

    　　洗衣机：3 月洗衣机内外销分别同比+15.9%/+18.4%内销存量更新市场销量增长空间有限，或更多体现为产品均价的提升，3 月内销规模仍低于2019 年同期。而出口市场结构性差异加大，在原材料涨价压力面前，以自主品牌出口企业相对有更大的经营弹性，表现更为突出。虽然海外产业链逐步恢复，但2020H1 洗衣机出口基数仍较低，且我国产业链优势在原材料涨价中或加大，我们依然看好2021H1 洗衣机出口。产业在线数据显示，2021 年3 月洗衣机总销量592.9 万台，YOY+16.8%，内销369.5万台，YOY+15.9%；出口223.3 万台，YOY+18.4%，较2019 年同期分别+1.9%、-5.9%、+18.1%。

    　　冰箱、洗衣机份额：3 月龙头企业继续领先

    　　2021 年3 月冰箱CR3 国内总销量份额同比+1.8pct，美的、海信受到出口带动，份额表现更佳。2021 年3 月洗衣机CR2 国内总销量份额同比+0.6pct，两大龙头洗衣机出货量出现明显分化。

    　　海关出口数据显示3 月冰箱、洗衣机出口均价均有所提升结合海关总署出口数据，3 家电月出口量及出口金额（人民币）分别同比+35.1%和+38.9%（推算家电出口均价同比+2.8%），其中，冰箱出口量及出口金额（人民币）分别同比+39.8%和+50.2%、洗衣机分别同比+10.2%和+14.4%，推算冰箱均价同比+7.4%、洗衣机均价同比+3.8%，冰箱出口金额延续更优同比表现，反映出冰箱产品出口均价同比提升趋势强于整体家电产品，也反映出原材料价格处于高位的情况下，我国冰箱出口产业较强的竞争优势，因此，我们对后续冰箱出口表现依然乐观。

    　　风险提示：冰洗行业景气度下行；行业竞争加剧；疫情冲击及宏观经济下行。