华东医药(000963):医药工业逆势平稳增长 医美布局初露峥嵘

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/孙媛媛 日期:2021-04-28

投资要点

    近日, 公司发布2021 年一季报,2021 年Q1 公司实现营业收入88.97 亿元,同比增长3.47%;实现归母净利润7.58 亿元,同比下降33.90%;实现扣非归母净利润6.96 亿元,同比下滑18.80%。其中,医药工业板块Q1实现收入30.92 亿元,同比下降14.58%,环比增长38.61%,实现净利润7.30 亿元,环比增长85.30%。

    此外,公司近日公告全资子公司中美华东以48750 万元收购浙江道尔生物科技有限公司共计75%股权,本次交易完成后道尔生物将成为公司的控股孙公司。

    盈利预测与评级:公司研发体系改革第一阶段的工作目标已完成,大力引进高层次研发人才,激发科研创新能力和活力,多个产品研发进度已取得阶段性成果。BD 与自研双轮驱动扩展创新药产品线,集中布局公司优势治疗领域。市场营销策略快速调整,深挖基层市场和院外市场,积极开拓零售药店及网上自费市场销售新渠道,医美布局完善,陆续有多个产品在国内上市销售,业绩持续向好,我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.70、1.95、2.29 元,对应2021 年4 月27 日收盘价,对应PE 估值分别为27.6、24.1、20.5 倍,维持对其“买入”评级。

    风险提示:产品销售低于预期,新产品研发慢于预期,带量采购政策激进程度超预期。