友阿股份(002277)：业绩符合快报 开展便利店新业态

公司2020 年营收同比减少62.98%,归母净利润同比减少56.09%公司公布2020 年年报：2020 年实现营业收入23.13 亿元，同比减少62.98%；实现归母净利润1.39 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.10 元，同比减少56.09%；实现扣非归母净利润1.52 亿元，同比减少50.10%。

    单季度拆分来看，4Q2020 实现营业收入8.27 亿元，同比减少55.00%；实现归母净利润-0.27 亿元，折合成全面摊薄EPS 为-0.02 元，实现扣非归母净利润-0.29亿元。

    公司2020 年综合毛利率上升25.44 个百分点，期间费用率上升33.17 个百分点2020 年公司综合毛利率为45.24%，同比上升25.44 个百分点。单季度拆分来看，4Q2020 公司综合毛利率为42.71%，同比上升25.60 个百分点。

    2020 年公司期间费用率为51.45%，同比上升33.17 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为20.16%/21.26%/9.50%/0.53%，同比分别变化+12.88/ +13.44/+6.46/+0.38 个百分点。4Q2020 公司期间费用率为43.30%，同比上升26.11 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为19.00%/16.93%/6.96%/0.42%，同比分别变化+11.36/ +10.63/ +4.22/-0.11 个百分点。

    开启便利店新业务，打造友阿购线上平台

    2020 年5 月30 日公司开出湖南7-ELEVEn 首店，突破全球便利行业单店单日销售记录，2020 年共开出17 家7-ELEVEn。报告期内，公司成立了网络运营事业部，利用“友阿购”微信小程序开展直播带货营销，提供无接触式购物，加大线上布局，通过常态化的友阿直播和全员分销，全力打造“友阿购”平台。

    维持盈利预测，维持“增持”评级

    公司业绩符合2021 年4 月14 日发布的业绩快报，我们维持对公司2021/2022年EPS 的预测0.21/0.23 元，新增对2023 年预测0.25 元。公司新增便利店业态有利于提升公司区域竞争优势，维持“增持”评级。

    风险提示

    湖南零售市场竞争激烈程度加剧，新门店培育期长于预期。