华发股份(600325)：销售额首破千亿 三项费率管控出色

　　核心观点：

    　　2020 年，华发股份营业收入同比增长54%，销售额首次突破千亿，预示着企业将迈入新的发展阶段。并且凭借出色的成本管控力 ，使得三费费用率同步下降；信用评价维持AAA，融资成本降至6.2%。

    　　一、业绩突破千亿，核心城市群布局优势显现

    　　从销售分布上看，2020 年公司的区域布局进一步优化，形成了华东、珠海和华南大区协同发力的销售格局。未来随着公司对大本营珠海、长三角经济区和粤港澳大湾区的深耕，这些热点区域将继续支撑公司销售额的增长，实现公司规模的跃升。

    　　二、营业收入同比增长54%，三费齐降，成本管控能力出色华发销售额的持续稳定提升，为公司带来了稳定的营业收入增长。2020 年华发股份录得营业收入510 亿元，同比大幅增长53.9%；公司不断完善成本管控体系，对成本的有效管控促进公司费用率全线下降，三项费用率均低于E50 平均水平，反映出华发出色的成本管控能力。

    　　三、融资成本降至6.2%，评级维持AAA

    　　偿债方面，2020 年华发净负债率降低1.9pcts，现金短债比0.9 倍，偿债能力有所改善。融资方面，2020 年，华发股份融资成本6.2%，相比2019 年同期减少0.2pcts。在评级方面，华发主体信用评级及各项融资产品评级均维持在AAA。