光环新网(300383)2020年报点评:2020全年及一季度业绩稳步向上 双主业共同助力长期发展

类别:创业板 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾/姚久花 日期:2021-04-23

  事件:4 月20 日,光环新网发布2020 年度以及2021 年一季度业绩报告。2020 年度,公司实现营业收入74.76 亿元,同比+5.34%;实现归母净利润9.13 亿元,同比+10.71%。2021 年Q1 实现营收19.60 亿元,同比-18.82%,实现归母净利润2.24 亿元,同比+1.38%。

      业绩稳中有进,经营状况持续向好:光环新网2020 年全年实现营业总收入74.76 亿元,同比增加5.34%,实现归母净利润9.13 亿元,同比增加10.71%。2020 年Q4 单季度实现营业总收入17.55 亿元,同比增加2.27%,同比增速较Q3(-9.22%)提高11.49pp;实现归母净利润2.31亿元,同比增加8.38%。2021 年Q1 经营活动产生的现金净流量为3.34亿元,销售现金占收比(17.02%)较去年同期(9.68%)大幅提升7.34pp,公司从疫情影响中明显恢复,回款能力显著改善。

      IDC 持续增长,机房项目稳步推进:截至2020 年,光环新网在京津冀及长三角地区共有8 个数据中心,现有数据中心设计容量约为5 万个机柜。2020 年,公司 IDC 及相关业务实现营业收入18.48 亿元,占总营收的24.72%,同比增加5.06%。当前公司持续推进全国IDC 战略布局,在建项目包括北京房山二期项目、河北燕郊三四期项目、上海嘉定二期项目、长沙一期项目,并计划在天津宝坻地区和浙江杭州地区投资新建数据中心项目,公司在建及拟建项目规划机柜总量达到5.6 万个。

      深度绑定亚马逊,云计算业务进展顺利:光环新网和AWS 开展深度合作,同时不断拓展业务范围,尝试新的业务模式,除帮助AWS 的推广、销售、运维与客户支持外,拓展数据监测、智能投放等新兴业务,开发符合各行业特点的混合云技术,提供包括大数据分析、人工智能、物联网等应用服务。随着云计算行业的持续发展和渗透率的进一步提升,公司云计算业务有望持续增长。

      盈利预测与投资评级:由于下游需求短期放缓,我们将2021-2022 年的EPS 从0.98/1.29 元下调至0.65/0.74 元,预计2023 年EPS 为0.85 元,当前市值对应2021-2023 年PE 为26/23/20 倍,由于IDC 和云计算行业仍维持高景气,维持“买入”评级。

      风险提示:流量需求不及预期;云计算、IDC 产业发展不及预期。