林洋能源(601222)：业绩持续高增长 储能业务迈出重要一步

公司公告2020年报&2021年一季报1）2020 年公司实现营收57.99 亿元，同比+72.63%，归母净利润9.97亿元，同比+42.37%，扣非归母净利润9.68 亿元，同比+42.62%，归母净利率17.20%，同比-3.65pcts。分季度看，2020Q4 公司实现营收13.81 亿元，同比+69.66%，归母净利润0.62 亿元，同比+23621.84%，扣非归母净利润0.86 亿元，同比+38476.10%，归母净利率4.48%，同比+4.51pcts。2）2021Q1 公司实现营收9.56 亿元，同比+38.96%，归母净利润1.72 亿元，同比+30.93%，扣非归母净利润1.59 亿元，同比+55.79%，归母净利率18.03%，同比-1.11pcts。

    2020 年电表和EPC 业务大幅增长，21Q1 持续高增长2020 年公司实现电表业务25.21 亿元，同比+86%，增长主要来自海外订单实现突破；公司2020 年EPC 业务16.01 亿元，较去年大幅增长，增长主要来自工程规模的增长。2021 年一季度，公司保持持续高增长。

    加大储能核心技术的研发，储能有望成为公司业务的新成长点公司与亿纬锂能签订战略合作框架协议，共同开展核心技术的研究，扩大合作范围。同时，公司已签约2MW 分布式光伏+2MWh 储能示范项目，迈出储能的重要一步。储能市场前景广阔，国内多个省市已发布储能配置政策，今年有望成为国内储能元年。

    投资建议

    预计公司2021/2022/2023 年净利润11.2/16.2/19.2 亿元，对应EPS0.64/0.92/1.10 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    需求及价格上涨不及预期；海外复工复产不及预期；疫情影响加重。