华东医药(000963)2020年报点评:医药工业稳步增长 医美布局初露峥嵘

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/孙媛媛 日期:2021-04-22

  近日, 公司发布2020年年报,全年公司实现营业收入336.83亿元,同比下滑4.97%;实现归母净利润28.20 亿元,同比增长0.24%;实现扣非归母净利润24.30 亿元,同比下滑5.62%。2020 全年医药工业实现营业收入110.40 亿元,同比增长5.07%,实现净利润23.32 亿元,同比增长6.13%。

      盈利预测与评级:公司研发体系改革第一阶段的工作目标已完成,大力引进高层次研发人才,激发科研创新能力和活力,多个产品研发进度已取得阶段性成果。BD 与自研双轮驱动扩展创新药产品线,集中布局公司优势治疗领域。市场营销策略快速调整,深挖基层市场和院外市场,积极开拓零售药店及网上自费市场销售新渠道,医美布局完善,陆续有多个产品在国内上市销售,业绩持续向好,我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.70、1.95、2.29 元,对应2021 年4 月21 日收盘价,对应PE 估值分别为26.2、22.9、19.5 倍,维持对其“买入”评级。

      风险提示:产品销售低于预期,新产品研发慢于预期,带量采购政策激进程度超预期。