大族激光(002008)：多线业务开花 助力一季度业绩开门红

事件描述

    2021 年4 月19 日晚，大族激光公告《2021 年第一季度报告》。报告期内，公司实现营业收入31.35 亿元，同比增长107.54%；实现归母净利润3.30 亿元，同比增长207.91%；实现扣非归母净利润3.03 亿元，同比增长381.64%。报告期内，公司非经常性损益项目金额合计为0.27 亿元，其中计入当期损益的政府补助0.17 亿元。

    事件评论

    公司一季度取得开门红，得益于消费电子、PCB、高功率和显示业务多线开花。北美大客户推出5G 机型持续热销，叠加海外建厂需求，带动消费电子收入一季度即进入放量；2020 年PCB 累积订单持续释放，延续高增长趋势；高功率业务在竞争力提升和需求回暖下迎接拐点；显示业务受益于Mini LED 产业化落地，逐步成为显示业务新增长引擎。考虑到汇兑收益同比减少，公司经营增长更加优秀。

    一季度验证了我们此前提出的“三轮驱动”基本面增长逻辑。展望全年，北美大客户用户群体进入5G 换机高峰，同时高端市场份额提升和海外扩产将带来强劲的量增逻辑，因此在外观创新小年增长预期依然较高；PCB 方面，公司一季度新增订单可观，叠加2020 年订单结转效应，我们预计全年有望实现50%以上增长。此外，公司推出的超高效率激光直接成像产品（LDI）、新一代CO2 激光钻孔机、高密度通用测试机及高精微针测试机等不断替代进口设备，激光类设备占比提升将有助于PCB 业务盈利能力进一步强化；高功率业务有望迎接拐点，公司自制光纤激光器、数控系统、激光加工头能力不断增强高功率装备竞争力，在上游国产化的浪潮中保持明显的高端化和综合成本优势。我们认为，随着全球宏观经济复苏，高功率激光加工业务成长性和盈利性将在制造业升级大势推动下得到修复。

    我们认为公司卡位精密制造上游关键设备环节，将长期享受消费电子、显示产业、汽车电子、新能源、半导体等行业的高速成长红利。公司凭借前沿激光技术、关键零部件自制能力、销售服务网络体系、庞大的优质客户资源等多维优势，将有望在2021 年续写长期高速、高质增长的新篇章。

    我们持续看好公司投资价值，预计2021 年-2023 年公司EPS 分别为1.67 元、2.03 元、2.44 元。

    风险提示

    1. 国际贸易形势波动；

    2. 上游核心光学元器件价格波动。