宏观周报:美国通胀攀升 国内利率上行

类别:宏观 机构:长江证券股份有限公司 研究员:于博/宋筱筱 日期:2021-04-20

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      海外经济:美国消费复苏,印度疫情告急。美国3 月零售和食品服务销售季调环比增长9.8%,远超预期值5.8%,创10 个月来最高水平,季调同比值也因去年低基数而创新高。美国3 月通胀继续攀升,CPI 同比增长2.6%,核心CPI 同比上涨1.6%。美国、俄罗斯互相实施制裁,美国总统拜登签署对俄罗斯实施新制裁的行政令,俄罗斯公布多项反制措施。印度疫情告急,每日新增确诊病例数量超20 万例。

      国内经济:终端需求分化,政策约束生产。4 月前15 天,30 城地产销量较2020、2019年同期增速降至47.3%、13.5%。4 月前11 天,乘联会乘用车零售、批发同比增速升至5%、7%。本周全国高炉开工率续降至60.1%,本周Mysteel 样本钢厂钢材产量较2019年同期增速由正转负至-0.1%,其中螺纹钢产量增速由正转负至-0.5%。

      国内物价:物价有所分化。4 月以来,肉、菜、果价格月环比低于3 月,农产品和菜篮子批发价格指数月环比高于3 月,我们预计4 月CPI 同比或温和上升。4 月以来,国际油价和国内煤、钢价格均抬升。我们预计4 月PPI 同比继续回升。

      国内流动性:货币政策维持中性。本周R001 和DR001 均值分别环比回升4BP 和4BP;R007 和DR007 均值分别环比回升8BP 和9BP。本周央行公开市场净投放1300 亿元。

      其中,开展500 亿元逆回购操作,400 亿元逆回购到期,MLF 回笼1000 亿元,MLF 投放1500 亿元,国库现金定存700 亿元。央行货币政策委员王一鸣在11 日《财经智库》

      全球经济信心指数发布会上表示,货币政策要保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模同名义GDP 增速基本匹配,既要避免信用收缩,也要避免通胀预期强化。

      国内政策:保障经济行稳致远。习主席出席中法德领导人气候视频峰会。李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,强调扎实推动经济稳中加固向好,保持宏观政策连续性稳定性可持续性,政策不“急转弯”。央行联合多个金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团。市场监管总局、中央网信办、税务总局联合召开互联网平台企业行政指导会。央行召开2021 年支付结算工作电视会议,表示将深入推进支付领域反垄断工作。

      风险提示

      1. 政策方向调整;

      2. 海外疫情恶化;

      3. 中美摩擦加剧。