建筑材料行业报告：投资数据大幅回暖 周期、消费建材或共同受益

　　行情回顾

    　　上周（0412-0416）建材（中信）指数下跌0.78%，沪深300 下跌1.37%，三级子行业中玻璃涨幅较好，防水相关标的表现亦较好，其余板块均未取得正收益。近期玻璃价格继续保持强势，期货主力合约周中创新高。建材个股中，三峡新材（9.68%）、ST 罗普（8.19%）、山东玻纤（7.29%）、海南发展（6.91%）、金刚玻璃（6.31%）涨幅居前。

    　　3 月基建/地产投资大幅回暖，周期品及消费建材基本面有望受益21M1-3 地产/ 狭义基建/ 广义基建/ 制造业投资同比分别+25.6%/+29.7%/+26.8%/+29.8% ， 相比19 年同期分别+15.9%/+4.15%/+6.02%/-2.91% ， 3 月单月相比19M3 分别增长16.03%/11.44%/11.85%/-0.69%，投资端回升势头强劲。21M1-3 销售/拿地/新开工/ 施工/ 竣工面积相比19 年同期增幅

    　　20.71%/-9.53%/-6.62%/14.15%/3.51%，总体看，3 月销售面积继续保持高景气，新开工有所回暖但相比19 年同期仍下滑，竣工面积有所波动。3 月水泥产量较20/19 年同期分别+33.16%/9.63%，平板玻璃产量较20/19 年同期分别+8,66%/+11.52%，在限额以上批零业零售额中，前三月家具/建筑及装潢材料同比增速+52.3%/+48.9%，较19 年同期+7.7%/+13.3%，景气度持续恢复。

    　　我们认为数据反映出地产景气度或仍然处于较好水平，利好消费建材景气持续，而基建大幅回暖则可能对水泥需求提供较好支撑。

    　　继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头，关注低估值水泥品种1）近期玻璃价格维持高位，2021 玻璃需求有望维持高景气，同时供需格局的改善有望持续，龙头公司全年盈利有望超预期。2）我们预计21Q1 消费建材品种有望展现基本面高弹性，龙头消费建材品种有望持续提高自身市占率，旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点。3）玻纤需求有望延续高景气，十四五供给增量有望得到明确控制，龙头优势有望更加显著。

    　　4）当前水泥已进入旺季涨价阶段，投资回暖或进一步推升水泥需求向上，低估值的水泥品种有望得到市场更多关注。

    　　投资建议

    　　玻璃推荐旗滨集团；玻纤推荐长海股份、中材科技、中国巨石等；消费建材推荐亚士创能、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎等，关注C 端占比高的伟星新材；水泥关注海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份等。

    　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。